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創(chuàng)歷史新高！

9月2日早上的數(shù)據(jù)顯示，A股兩融余額已經(jīng)達(dá)到了22969.91億元，超過(guò)了2015年的峰值2.27萬(wàn)億元，創(chuàng)了歷史新高。

此前的8月6日，A股兩融余額超過(guò)2萬(wàn)億元，是時(shí)隔十年之久重新站上2萬(wàn)億元的關(guān)口。而兩融余額的最高點(diǎn)出現(xiàn)在2015年的6月18日，當(dāng)時(shí)的兩融余額是22728億元。彼時(shí)正值股市的一輪上漲時(shí)間。

中信證券明明認(rèn)為，本輪兩融余額雖回升，但起點(diǎn)更高、上行斜率更緩，與2014年—2015年“杠桿加速”的階段性特征明顯不同。僅憑兩融沖高來(lái)判定行情性質(zhì)或拐點(diǎn)，存在“刻舟求劍”的風(fēng)險(xiǎn)。

券商中國(guó)記者注意到，今年以來(lái)，兩融余額逐步增長(zhǎng)，年初時(shí)（2025年1月2日），兩融余額是1.86萬(wàn)億元，至今增長(zhǎng)了超4000億元。2024年初時(shí)，兩融余額是1.66萬(wàn)億元；2023年初是1.55萬(wàn)億元；2022年初是1.83萬(wàn)億元；2021年是1.64萬(wàn)億元。2015年，兩融余額短暫突破了2萬(wàn)億元，此后開始回落，甚至一度低于1萬(wàn)億元。

從兩融余額占A股流通市值的比重來(lái)看，這一次的占比明顯低于2015年時(shí)的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，9月1日，兩融余額占A股流通市值的比重為2.42%。2015年6月18日當(dāng)日，兩融余額占A股流通市值的比重為4.27%。從兩融成交額占A股成交額的比重來(lái)看，這一次也低于2015年時(shí)的情況。9月1日，兩融成交額占A股成交額的比重為11.66%，2015年6月18日的比重為12.73%。

“今年以來(lái)一個(gè)重要增量資金正反饋機(jī)制仍然是融資融券，在突破了扭虧阻力位之后，融資余額呈現(xiàn)流入規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的態(tài)勢(shì)，成為推動(dòng)市場(chǎng)上行的另外一個(gè)重要力量?！闭猩套C券張夏認(rèn)為。

浙商證券分析師廖靜池稱，2014—2015年“流動(dòng)性牛市”增量資金流入速度更快。2014—2015年“流動(dòng)性牛市”中，2014年6月、2014年12月和2015年6月，兩融余額和保證金余額合計(jì)值占全A流通市值的比例分別為4.3%、6.0%和9.3%，邊際變化分別為1.7個(gè)百分點(diǎn)和3.3個(gè)百分點(diǎn)。本輪市場(chǎng)行情中，2024年6月、2024年12月和2025年6月，該項(xiàng)指標(biāo)為4.4%、5.2%和5.0%，邊際變化僅為0.8個(gè)百分點(diǎn)和-0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明流入速度較慢。

國(guó)金證券的報(bào)告顯示，8月18日到22日兩融活躍度繼續(xù)回升，兩融投資者凈買入913.64億元，相應(yīng)地，當(dāng)前兩融平均擔(dān)保比例依然處于2024年9月24日以來(lái)的相對(duì)高位。行業(yè)上，兩融主要凈買入電子、計(jì)算機(jī)、通信等板塊，僅小幅凈賣出煤炭等板塊。

券商中國(guó)記者注意到，近期參與兩融交易的投資者數(shù)量也有所增加。8月13日參與融資融券交易的投資者數(shù)量為52.34萬(wàn)名，創(chuàng)年內(nèi)新高，超過(guò)了今年2月21日的52.14萬(wàn)名。與上一交易日相比，投資者數(shù)量增加了4.61萬(wàn)名，環(huán)比增長(zhǎng)9.67%。

8月28日的數(shù)據(jù)顯示，參與兩融交易的投資者數(shù)量為59.54萬(wàn)名，進(jìn)一步創(chuàng)新高。有融資融券負(fù)債的投資者數(shù)量為175.66萬(wàn)名。截至8月28日，開立兩融賬戶的投資者數(shù)量有760.56萬(wàn)名。

排版：劉珺宇

校對(duì)：高源