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白銀市場(chǎng)迎來(lái)新一輪暴漲。

9月1日，白銀價(jià)格盤(pán)中大漲，突破40美元/盎司關(guān)鍵關(guān)口，為2011年以來(lái)首次。截至記者發(fā)稿，現(xiàn)貨白銀價(jià)格報(bào)40.628美元/盎司，漲幅達(dá)2.36%。從年初至今，白銀價(jià)格累計(jì)漲幅已超40%。

值得注意的是，本輪白銀漲勢(shì)與黃金等其他貴金屬走勢(shì)同步。

9月1日，黃金價(jià)格也創(chuàng)下自4月以來(lái)的新高。截至記者發(fā)稿，現(xiàn)貨黃金日內(nèi)漲幅一度超1%，最高觸及3489.852美元/盎司。

“從核心邏輯來(lái)看，白銀往往會(huì)在黃金大幅上漲后出現(xiàn)補(bǔ)漲行情，這一規(guī)律在歷史數(shù)據(jù)中已得到反復(fù)驗(yàn)證?！鄙兴囃顿Y總經(jīng)理王崢向記者表示，通常情況下，黃金與白銀會(huì)共同抵達(dá)價(jià)格高點(diǎn)，之后進(jìn)入不同程度的回調(diào)或震蕩。與此同時(shí)，白銀不僅受益于黃金的上漲帶動(dòng)，其強(qiáng)勁的工業(yè)需求也是推升價(jià)格的關(guān)鍵因素。

南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩向記者分析道，近期白銀價(jià)格的暴漲是受宏觀因素、政策因素以及品種本身波動(dòng)屬性等多重因素驅(qū)動(dòng)的。從宏觀層面來(lái)看，隨著美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)的持續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)官員，特別是美聯(lián)儲(chǔ)主席在全球央行年會(huì)上的偏鴿講話，使得市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月及年內(nèi)降息的預(yù)期增強(qiáng)。其次，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息進(jìn)程加速的預(yù)期亦推升貴金屬板塊走強(qiáng)。

從政策層面來(lái)看，夏瑩瑩分析稱(chēng)， 美國(guó)地質(zhì)勘探局（USGS）于8月28日把白銀列入《2025 年關(guān)鍵礦產(chǎn)清單》草案，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)可能加征白銀進(jìn)口關(guān)稅的擔(dān)憂。這種擔(dān)憂不僅助推COMEX白銀與倫敦白銀價(jià)差的明顯走闊，還引發(fā)美國(guó)白銀搶進(jìn)口的預(yù)期，可能進(jìn)一步加劇倫敦白銀現(xiàn)貨市場(chǎng)的緊張度。

除上述因素外，中輝期貨研究院王維芒分析認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性被質(zhì)疑和地緣政治沖突反復(fù)也是金銀價(jià)格走高的觸發(fā)因素。繼美聯(lián)儲(chǔ)理事庫(kù)克被特朗普解職后，上周五特朗普與美聯(lián)儲(chǔ)的法庭大戰(zhàn)開(kāi)打，雙方激辯解雇是否“正當(dāng)”，理事方稱(chēng)不能拿推文當(dāng)理由。一方面，如果美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性受到損害，將對(duì)美元信用造成嚴(yán)重沖擊；另一方面，該事件暴露了特朗普政府的意圖，市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)貨幣政策淪為政治工具，進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)資本市場(chǎng)出現(xiàn)股債匯三殺的局面。在這種情況下，黃金、白銀等稀有金屬的避險(xiǎn)屬性得到流動(dòng)性加持。與此同時(shí)，中東、俄烏地區(qū)等地緣政治沖突的反復(fù)也助推了金銀價(jià)格的上漲。

王維芒還指出，歐洲的軍事化再造和美國(guó)的再工業(yè)化都將給白銀帶來(lái)需求預(yù)期。白銀當(dāng)前的核心驅(qū)動(dòng)因素在于工業(yè)需求的爆發(fā)以及交割層面的結(jié)構(gòu)性逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)共振。數(shù)據(jù)顯示，8月份白銀ETF連續(xù)第七個(gè)月實(shí)現(xiàn)資金凈流入，這是自2020年以來(lái)持續(xù)流入時(shí)間最長(zhǎng)的一次。這反映了投資者對(duì)白銀后市的看好以及通過(guò)基金進(jìn)行配置的意愿強(qiáng)烈。

展望后市，夏瑩瑩認(rèn)為，白銀在突破40美元/盎司關(guān)口后，上方空間將重新打開(kāi)，預(yù)計(jì)年內(nèi)可能進(jìn)一步向上測(cè)試44美元至45美元/盎司的區(qū)域阻力，整體處于偏強(qiáng)格局中。預(yù)計(jì)白銀仍具有較好的向上上漲空間，但鑒于白銀高波動(dòng)特征以及當(dāng)前已經(jīng)出現(xiàn)的大幅上漲，投資者在投資時(shí)點(diǎn)的選擇以及投資倉(cāng)位的控制上仍需要格外嚴(yán)格。

王崢也表示，盡管白銀的長(zhǎng)期趨勢(shì)依然向好，但近期價(jià)格過(guò)快上漲已引起部分機(jī)構(gòu)的警惕。從技術(shù)面看，40美元/盎司附近存在歷史套牢盤(pán)的壓力，若沒(méi)有新的實(shí)質(zhì)性利好推動(dòng)，市場(chǎng)可能出現(xiàn)獲利回吐。此外，白銀歷來(lái)回調(diào)波動(dòng)較大，投資者當(dāng)前需保持謹(jǐn)慎，避免盲目追高，可考慮適當(dāng)減倉(cāng)、兌現(xiàn)前期收益，以保護(hù)既有盈利。