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池北源
2025-08-27 23:28
隨著市場(chǎng)熱度持續(xù)升溫，公募基金集中“閉門謝客”。
近日，易方達(dá)、華泰柏瑞、南方、華夏等多家基金公司紛紛官宣旗下部分基金開(kāi)啟限購(gòu)模式，其中多數(shù)基金為績(jī)優(yōu)產(chǎn)品。
實(shí)際上，自8月以來(lái)，市場(chǎng)上多只業(yè)績(jī)領(lǐng)先的主動(dòng)權(quán)益基金陸續(xù)宣布限購(gòu)，市場(chǎng)已迎來(lái)“限購(gòu)潮”。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月1日至今，全市場(chǎng)共計(jì)已有409只基金發(fā)布暫停申購(gòu)或大額申購(gòu)相關(guān)公告（份額合并計(jì)算）。
受訪人士認(rèn)為，限購(gòu)帶來(lái)的直接影響是大額申購(gòu)受限，間接影響則可能促使投資者將目光轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品。面對(duì)這一變化，投資者應(yīng)保持理性，科學(xué)看待基金收益中來(lái)自市場(chǎng)風(fēng)格的貝塔收益和來(lái)自基金經(jīng)理能力的阿爾法收益，建立更加合理的資產(chǎn)配置框架，淡化對(duì)短期業(yè)績(jī)的過(guò)度關(guān)注。
公募基金“限購(gòu)潮”
在賺錢效應(yīng)的驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)迎來(lái)了一波集中“限購(gòu)潮”。
8月25日，華泰柏瑞基金發(fā)布公告稱，自8月26日起對(duì)旗下中證2000指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品實(shí)施限購(gòu)，單日單個(gè)基金賬戶申購(gòu)金額不得超過(guò)10萬(wàn)元。該基金今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁，跟蹤中證2000指數(shù)的相關(guān)基金漲幅在寬基指數(shù)中居前。
無(wú)獨(dú)有偶，易方達(dá)基金于8月26日公告稱，旗下先鋒成長(zhǎng)混合型證券投資基金、瑞享靈活配置混合型證券投資基金即日起暫停大額申購(gòu)及大額轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，下屬分級(jí)基金的限制申購(gòu)金額為100萬(wàn)元。截至8月27日，上述兩只基金近一年收益率均已超150%。
除此之外，8月26日，南方基金官宣稱，即日起暫停南方純?cè)獋妥C券投資基金單日每個(gè)基金賬戶累計(jì)超過(guò)500萬(wàn)元的大額申購(gòu)、定投和轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)。
同日，華夏基金也公告稱，自8月29日起限制華夏鼎順三個(gè)月定期開(kāi)放債券型發(fā)起式證券投資基金的申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入業(yè)務(wù)，限制金額為單日累計(jì)不超過(guò)10萬(wàn)元。
實(shí)際上，近期基金“閉門謝客”的情況并不少見(jiàn)。自8月以來(lái)，多只業(yè)績(jī)領(lǐng)先的主動(dòng)權(quán)益基金陸續(xù)宣布限購(gòu)，其中既有投向人工智能、創(chuàng)新藥等熱門方向的主動(dòng)權(quán)益基金，也有策略容量有限的量化基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月1日至今，全市場(chǎng)共計(jì)已有409只基金發(fā)布暫停申購(gòu)或大額申購(gòu)相關(guān)公告（份額合并計(jì)算）。
轉(zhuǎn)型精細(xì)化運(yùn)營(yíng)
“當(dāng)前公募基金行業(yè)出現(xiàn)的‘限購(gòu)潮’，是基金公司主動(dòng)采取調(diào)整措施的體現(xiàn)?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康向記者表示，這一現(xiàn)象釋放出行業(yè)逐步從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”的積極信號(hào)，表明基金公司更加注重投資策略的有效性以及持有人利益的保護(hù)，同時(shí)也反映出行業(yè)正由追求規(guī)模增長(zhǎng)向提升投資者體驗(yàn)轉(zhuǎn)變，有助于推動(dòng)公募基金行業(yè)走向更加健康、可持續(xù)的發(fā)展道路。
在朱潤(rùn)康看來(lái)，績(jī)優(yōu)產(chǎn)品紛紛開(kāi)啟限購(gòu)，主要出于三方面原因：
其一，這有助于控制基金規(guī)模，避免因體量過(guò)大影響投資策略的執(zhí)行效果和基金經(jīng)理的管理效率。
其二，這有助于保護(hù)現(xiàn)有持有人利益，防止資金短期內(nèi)大量涌入稀釋收益或引發(fā)短期套利行為。
其三，這也是響應(yīng)監(jiān)管要求的舉措，落實(shí)基金規(guī)模與業(yè)績(jī)之間的動(dòng)態(tài)平衡機(jī)制。
對(duì)投資者而言，朱潤(rùn)康表示，限購(gòu)帶來(lái)的直接影響是大額申購(gòu)受限，間接影響則可能促使投資者將目光轉(zhuǎn)向其他產(chǎn)品。面對(duì)這一變化，投資者應(yīng)保持理性，科學(xué)看待基金收益中來(lái)自市場(chǎng)風(fēng)格的貝塔收益和來(lái)自基金經(jīng)理能力的阿爾法收益，建立更加合理的資產(chǎn)配置框架，淡化對(duì)短期業(yè)績(jī)的過(guò)度關(guān)注。在實(shí)際操作中，可考慮配置同一公司旗下投資風(fēng)格相近的其他產(chǎn)品，或分散投資于不同類型的基金，以規(guī)避“追漲殺跌”帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰也表示，對(duì)于投資者而言，績(jī)優(yōu)產(chǎn)品紛紛開(kāi)啟限購(gòu)會(huì)使投資者無(wú)法大額追加優(yōu)質(zhì)基金，可能錯(cuò)失部分收益機(jī)會(huì)。同時(shí)，定投或分紅再投資可能受限，這也需要投資者調(diào)整資金規(guī)劃。此外，集中“限購(gòu)潮”釋放“績(jī)優(yōu)基金稀缺性”信號(hào)，可能引發(fā)投資者對(duì)其他同類產(chǎn)品的追逐，需警惕市場(chǎng)情緒過(guò)熱。
總的來(lái)看，張雪峰認(rèn)為，限購(gòu)潮反映了公募行業(yè)從粗放增長(zhǎng)到精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的轉(zhuǎn)型，投資者需更重視資產(chǎn)配置的均衡性與長(zhǎng)期性，而非追逐短期熱門產(chǎn)品。
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