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近日，上市航司2025年半年報(bào)陸續(xù)披露完畢，其中中國(guó)國(guó)航、中國(guó)東航、南方航空三大航空央企繼續(xù)虧損，但國(guó)航與東航虧損幅度同比收窄；海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空四家上市民營(yíng)航司均實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤(rùn)總計(jì)近20億元。

三大航上半年整體減虧

具體來(lái)看，2025年上半年，中國(guó)國(guó)航實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入807.57億元，同比增長(zhǎng)1.6%；歸母凈利潤(rùn)為虧損18.06億元，同比減虧。累計(jì)投入1775.76億座公里，同比增長(zhǎng)3.37%；運(yùn)輸旅客7711.4萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)2.87%。國(guó)金證券分析指出，上半年中國(guó)國(guó)航業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)對(duì)沖收益下滑，因此上半年收入實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)。

財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年，中國(guó)國(guó)航共引進(jìn)飛機(jī)9架，包括1架A320系列飛機(jī)、5架B737系列飛機(jī)、1架C919飛機(jī)和2架C909飛機(jī)；退出飛機(jī)5架，包括1架A330系列飛機(jī)、3架A320系列飛機(jī)和1架公務(wù)機(jī)。截至上半年末，中國(guó)國(guó)航機(jī)隊(duì)共有飛機(jī)934架，平均機(jī)齡10.28年。

2025年上半年，中國(guó)東航實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入668.22億元，同比增長(zhǎng)4.09%；歸母凈利潤(rùn)為虧損14.31億元，上年同期凈利潤(rùn)為虧損27.68億元，同比減虧；基本每股收益-0.06元。

南方航空今年上半年虧損同比擴(kuò)大超兩成，數(shù)據(jù)顯示，南航上半年?duì)I業(yè)收入為862.91億元，同比增長(zhǎng)1.77%；歸母凈利潤(rùn)為虧損15.33億元，虧損同比擴(kuò)大24.84%；基本每股收益-0.08元。對(duì)于虧損擴(kuò)大的原因，南航管理層在半年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，上半年，南航根據(jù)企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定，對(duì)前期已確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)予以部分轉(zhuǎn)回。

對(duì)于上半年仍未扭虧為盈，三大航在此前的業(yè)績(jī)預(yù)告中均給出相似解釋。國(guó)航在公告中提及，受市場(chǎng)供給不均衡、客源結(jié)構(gòu)下沉、高鐵網(wǎng)絡(luò)沖擊，以及國(guó)際環(huán)境不確定性加深、全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈變化等因素影響。

東航指出，受國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈、國(guó)際環(huán)境復(fù)雜多變等因素影響。南航指出，受旅客結(jié)構(gòu)變化、高鐵沖擊、國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定不確定因素增多、全球供應(yīng)鏈不暢以及匯率波動(dòng)等多重因素影響，公司經(jīng)營(yíng)壓力依然巨大。

四家民營(yíng)航司均實(shí)現(xiàn)盈利

海航控股、春秋航空、吉祥航空、華夏航空四家上市民營(yíng)航司近日也已披露2025年上半年業(yè)績(jī)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，春秋航空將再次成為上半年內(nèi)地最賺錢的航空公司。

從利潤(rùn)規(guī)模來(lái)看，2025年上半年，春秋航空實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.69億元，但同比下滑14.11%；其次為吉祥航空，凈利5.05億元，增幅為3.29%。華夏航空凈利2.51億元，增幅超過(guò)8倍，創(chuàng)歷史新高。

具體而言，春秋航空上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.04億元，同比增長(zhǎng)4.35%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.69億元，同比下降14.11%；基本每股收益1.2元。春秋航空是中國(guó)首批民營(yíng)航空公司之一，于2005年首航，定位于低成本航空業(yè)務(wù)模式，主要從事國(guó)內(nèi)、國(guó)際及港澳臺(tái)航空客貨運(yùn)輸業(yè)務(wù)及與航空運(yùn)輸業(yè)務(wù)相關(guān)的服務(wù)。

春秋航空在半年報(bào)中指出，區(qū)別于全服務(wù)航空公司，公司定位于低成本航空經(jīng)營(yíng)模式，憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)吸引大量由對(duì)價(jià)格較為敏感的自費(fèi)旅客以及追求高性價(jià)比的商務(wù)旅客構(gòu)成的細(xì)分市場(chǎng)客戶。截至2025年6月末，春秋航空國(guó)內(nèi)在飛航線192條，國(guó)內(nèi)各線城市往返東北亞和東南亞國(guó)際在飛航線55條，港澳臺(tái)航線4條。

截至本報(bào)告期末，春秋航空已擁有133架A320系列飛機(jī)機(jī)隊(duì)，成為國(guó)內(nèi)在飛航線、載運(yùn)旅客人次、旅客周轉(zhuǎn)量等規(guī)模最大的民營(yíng)航空公司之一，同時(shí)也是東北亞地區(qū)領(lǐng)先的低成本航空公司。

吉祥航空半年報(bào)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)盈利。2025年上半年，吉祥航空實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.7億元，同比增長(zhǎng)1.02%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.06億元，同比增長(zhǎng)3.29%。上半年，吉祥航空國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)運(yùn)力、旅客周轉(zhuǎn)量等運(yùn)營(yíng)指標(biāo)同比有所下降，但國(guó)際航線的多個(gè)指標(biāo)都實(shí)現(xiàn)大幅上漲。

上半年吉祥航空加速布局國(guó)際航線，吉祥航空國(guó)際（地區(qū)）航班量達(dá)12370班，運(yùn)營(yíng)28個(gè)國(guó)際航點(diǎn)（含7個(gè)洲際航點(diǎn)），新開神戶、吉隆坡等航點(diǎn)，在共建“一帶一路”國(guó)家覆蓋14個(gè)航點(diǎn)，通達(dá)東北亞、東南亞、南歐、北歐域內(nèi)9個(gè)國(guó)家；在國(guó)際化合作方面，吉祥航空與6家外航新建聯(lián)運(yùn)關(guān)系，合作航司總數(shù)達(dá)31家，觸達(dá)全球72國(guó)237城。

海航控股上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為330.83億元，同比上升4.22%，歸母凈利潤(rùn)為0.57億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。中泰證券研報(bào)指出，2025年上半年扭虧為盈，海航控股有望開啟新一輪盈利周期，疊加精細(xì)化管理下座公里成本的下降、海南自貿(mào)港政策紅利以及未來(lái)資產(chǎn)注入可能，該航司業(yè)績(jī)將持續(xù)改善。

華夏航空上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入36.10億元，同比增長(zhǎng)12.41%; 歸母凈利潤(rùn)2.51億元，同比增長(zhǎng)858.95%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增長(zhǎng)35.92%。 

華夏航空在財(cái)報(bào)中表示，上半年受益于持續(xù)增長(zhǎng)的國(guó)內(nèi)因私出行需求，華夏航空抓住支線旅游、淡季出行等市場(chǎng)需求變化所帶來(lái)的機(jī)會(huì)，通過(guò)新開支線航線，推動(dòng)航班量提升，優(yōu)化支線城市通達(dá)性，滿足更多旅客的航空出行需求。公司持續(xù)推動(dòng)飛機(jī)利用率提升，飛機(jī)租賃及折舊等固定成本進(jìn)一步攤薄，單位成本同比下降；同時(shí)，加大對(duì)偏遠(yuǎn)地區(qū)的航線覆蓋，支線網(wǎng)絡(luò)價(jià)值進(jìn)一步提升，航線綜合收益同比提高。

民航業(yè)“反內(nèi)卷”有望改善航司收益水平

過(guò)去的一年來(lái)，機(jī)票價(jià)格下行壓力加大，民航市場(chǎng)呈現(xiàn)“量漲價(jià)跌”“以價(jià)換量”的態(tài)勢(shì)，從今年上半年各大航司的數(shù)據(jù)也可見(jiàn)一斑，其中尤以三大航最為明顯。

中國(guó)國(guó)航財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年實(shí)現(xiàn)客運(yùn)收入731.96億元，同比增加0.59億元。其中，因運(yùn)力投入上升而增加收入24.63億元，因客座率上升而增加收入13.61億元，因收益水平下降而減少收入37.65億元。

上半年，中國(guó)東航客運(yùn)人公里收益也同比下滑7.22%，其中國(guó)內(nèi)、國(guó)際以及地區(qū)航線分別下滑7.92%、5.39%和3.6%。

南航上半年實(shí)現(xiàn)客運(yùn)收入730.72億元，同比增長(zhǎng)1.82%，上半年客公里收益水平為0.46元，同比下降6.12%。其中國(guó)內(nèi)航線下降6%，國(guó)際航線同比下降8.51%，地區(qū)航線同比下降11.69%。

過(guò)去2個(gè)月以來(lái)，民航局兩次召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)民航領(lǐng)域綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，8月14日，中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)牽頭編制的《中國(guó)航空運(yùn)輸協(xié)會(huì)航空客運(yùn)自律公約》正式發(fā)布，其中明確提出“杜絕以排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為目的的惡意競(jìng)爭(zhēng)”，短期或有望改善航司收益水平。

面臨“量升價(jià)跌”的局面，航空公司也在不斷拓展市場(chǎng)，從優(yōu)化地面流程到推出個(gè)性化增值服務(wù)舉措不斷。

中國(guó)國(guó)航在半年報(bào)中表示，上半年該航司積極推動(dòng)人工智能，打造智能客服、智慧維修等重點(diǎn)應(yīng)用。機(jī)上餐飲預(yù)訂服務(wù)覆蓋全部中國(guó)國(guó)航國(guó)內(nèi)航班，智能客服為旅客提供智能語(yǔ)音咨詢問(wèn)答服務(wù)，離港集中控制業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)國(guó)航在飛航點(diǎn)全覆蓋，旅客服務(wù)賠付系統(tǒng)、服務(wù)知識(shí)庫(kù)等服務(wù)生產(chǎn)保障系統(tǒng)升級(jí)迭代等。

東航在財(cái)報(bào)中指出，堅(jiān)持“航空+”，創(chuàng)新產(chǎn)品營(yíng)銷模式。今年上半年，實(shí)現(xiàn)線上銷售收入61億元，同比增長(zhǎng)30%；新零售收入超22.58億元，同比增長(zhǎng)24.77%。同時(shí)豐富空鐵、空巴、空水、空軌等多式聯(lián)運(yùn)產(chǎn)品。進(jìn)一步探索聯(lián)合會(huì)員等創(chuàng)新合作模式，與星巴克實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，創(chuàng)新推出“咖啡+航旅”服務(wù)。

今年暑運(yùn)已接近尾聲，航旅縱橫行業(yè)發(fā)展部總經(jīng)理趙楠表示，暑運(yùn)期間，民航旅客總量再創(chuàng)新高，超大城市的旅客量增長(zhǎng)顯著。

南航管理層在半年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上談到，今年暑運(yùn)旅游需求增長(zhǎng)顯著，南航積極把握市場(chǎng)機(jī)遇，預(yù)計(jì)客運(yùn)量和客座率同比去年有所提升，但票價(jià)水平同比有所下滑。下半年南航將持續(xù)優(yōu)化銷售節(jié)奏，開展產(chǎn)品創(chuàng)新，多措并舉豐富客源結(jié)構(gòu)，提升效益水平。