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王一鳴
2025-09-03 19:47
上周，工業(yè)硅期貨延續(xù)震蕩下跌態(tài)勢。截至上周五收盤，工業(yè)硅期貨主力合約SI2511報8390元/噸，周度跌幅為4.06%。工業(yè)硅現(xiàn)貨價格同步下跌。據(jù)SMM數(shù)據(jù)，8月29日，通氧553#硅報9250元/噸，環(huán)比下降1.07%；421#硅報9400元/噸，環(huán)比下降2.08%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，上周工業(yè)硅期貨價格中樞下移，主要是由于“反內(nèi)卷”政策預(yù)期的熱點(diǎn)逐漸消退，市場信心轉(zhuǎn)弱，基本面壓力開始顯現(xiàn)。
“上周，市場上宏觀情緒有所回落，主要工業(yè)品價格回調(diào)，對工業(yè)硅價格帶來利空影響?！币坏缕谪浄治鰩煆埡６吮硎荆殡S大宗商品價格整體走弱，工業(yè)硅現(xiàn)貨成交氛圍也有所轉(zhuǎn)淡，下游多壓價采購。此外，在政策預(yù)期回落的背景下，供需差有收窄預(yù)期，基本面對工業(yè)硅價格的支撐也在弱化。
中信建投期貨光伏首席分析師王彥青表示，當(dāng)前工業(yè)硅價格重心下移的核心原因是：在宏觀情緒走弱的背景下，基本面的壓力逐步顯現(xiàn)。一方面，西北復(fù)產(chǎn)帶來供應(yīng)增量；另一方面，下游以剛需采購為主，并且下游多晶硅行業(yè)存在控產(chǎn)的可能。因此，工業(yè)硅現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)相對清淡，現(xiàn)貨報價小幅下調(diào)。
據(jù)了解，供應(yīng)方面，工業(yè)硅企業(yè)開爐數(shù)增加，其中西北地區(qū)開工情況明顯增加。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至8月29日當(dāng)周，我國金屬硅企業(yè)開工爐數(shù)為293臺，整體開爐率36.8%，較上周增加12臺。
對此，張海端對期貨日報記者表示，當(dāng)前供應(yīng)端的增量主要來自西南地區(qū)進(jìn)一步增產(chǎn)、北方大廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但整體進(jìn)度偏慢。需求方面，主要是多晶硅產(chǎn)量大幅提升，從而對工業(yè)硅的消耗增加。上周，雖然多晶硅價格表現(xiàn)平穩(wěn)，市場成交有所縮量，但短期周度產(chǎn)量仍維持在高位。數(shù)據(jù)顯示，8月，多晶硅排產(chǎn)預(yù)計超過13萬噸。其中，四川、云南及新疆地區(qū)部分工廠復(fù)產(chǎn)，但也有部分新疆工廠減產(chǎn)。
“目前，多晶硅產(chǎn)量維持平穩(wěn)，企業(yè)有意控制產(chǎn)量增長，以規(guī)避累庫風(fēng)險?！蓖鯊┣啾硎荆m然市場擔(dān)憂工業(yè)硅漲價后下游需求可能減少，但目前暫未看到多晶硅產(chǎn)量有減少的跡象。因此，短期內(nèi)多晶硅對工業(yè)硅的需求支撐仍在。若多晶硅后續(xù)減產(chǎn)，或給工業(yè)硅需求端造成影響，進(jìn)而對其價格形成負(fù)反饋。
從庫存方面來看，上周工業(yè)硅市場整體呈現(xiàn)去庫態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至8月28日當(dāng)周，工業(yè)硅社會庫存為54.1萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸，其中廣期所倉單庫存為25.2萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸；工廠庫存為26.1萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸。
展望后市，國泰君安期貨高級分析師張航認(rèn)為，在工廠大量復(fù)產(chǎn)之前，工業(yè)硅期貨價格走勢偏向跟隨焦煤期貨。從基本面來看，工業(yè)硅價格走勢不容樂觀。一方面，上游新疆工廠考慮利潤問題，仍會繼續(xù)復(fù)產(chǎn)；另一方面，下游多晶硅后續(xù)會采取限產(chǎn)、限售措施，將對工業(yè)硅需求端構(gòu)成利空。后市，大家應(yīng)重點(diǎn)觀察上游工廠的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏與幅度。值得注意的是，當(dāng)前市場消息擾動頻繁，短期內(nèi)工業(yè)硅期貨價格走勢或難由基本面邏輯主導(dǎo)。
“當(dāng)前，工業(yè)硅期貨的交易邏輯開始從政策預(yù)期逐步轉(zhuǎn)向基本面。整體來看，后續(xù)工業(yè)硅或面臨供增需減，價格向下運(yùn)行的壓力較大。”王彥青總結(jié)道。
