證券時報
胡華雄
2025-09-03 19:54
8月29日晚間，芭田股份(002170)發(fā)布2025年半年度報告，公司上半年磷礦石及其加工的產品銷售收入大幅增長，且肥料產品銷售同比增長較多，實現(xiàn)營業(yè)收入25.43億元，同比增長63.93%；利潤總額達到6.00億元，同比增長237.1%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.56億元，同比增長203.71%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額7.54億元，同比增長224.05%。
公司已于2025年7月完成2024年度利潤分配，現(xiàn)金分紅總額2.7億元。為簡化中期分紅程序，公司管理層還獲得2024年度股東大會的授權，在滿足條件的情況下將進行中期利潤分配。而上半年公司實現(xiàn)盈利大幅提升，現(xiàn)金流充足，公司果斷宣布實施10派1.6元(含稅)的中期分紅方案，分紅總額1.55億元，無需提交股東大會審議，將上半年實現(xiàn)的優(yōu)秀業(yè)績快速回報給廣大股東。
行業(yè)高景氣，持續(xù)擴產磷礦
芭田股份以貴州優(yōu)質磷礦資源為原點，打通上下游產業(yè)鏈，實現(xiàn)干法選礦擴能改造，并發(fā)揮冷凍法硝酸磷肥工藝的技術價值，打造磷精礦、硝酸磷肥、功能鈣肥、功能鈣鎂肥、土壤修復功能肥等健康農業(yè)用肥+磷化工的產業(yè)鏈優(yōu)勢。
公司旗下小高寨磷礦于2024年10月實現(xiàn)200萬噸產能達產，2025年2月10日獲得貴州省應急管理廳下發(fā)的《安全生產許可證》，這標志著該礦從建設期進入生產期，生產磷礦量得到極大的提升，產能效益實現(xiàn)跨越式增長。
根據公司披露，第一季度由于春節(jié)及申請安全生產許可證，磷礦實際產量約為45萬噸，第二季度磷礦生產、銷售均為約90萬噸，產能已顯著釋放，合計超過2024年全年的磷礦石產量（113萬噸）。上半年，公司磷礦采選業(yè)務營業(yè)收入為9.98億元，同比增長455.79%。
公司還在2025年3月宣布小高寨磷礦啟動擴建升級項目，磷礦的采、選產能將分別提升至290萬噸/年、120萬噸/年，并升級5G網絡技術，打造智慧礦山。據公司披露，目前項目安全設施設計方案已完成并上報，待批復后可以實施建設。
磷礦石處于磷產業(yè)鏈的上游，磷肥是磷礦石的主要下游需求領域。經過多年發(fā)展，我國高品位礦資源不斷消耗，磷礦整體品位下降明顯，開采難度加大，開采成本持續(xù)上升。我國磷礦儲量中以中低品位的磷礦居多，全國磷礦石的平均品位僅為17%左右，25%及以上中高品位磷礦石的儲量占比僅在20%左右。
芭田股份的貴州小高寨磷礦礦石資源量約6392萬噸，磷礦石中五氧化二磷的平均含量為26.74%，屬于中高品位磷礦。
根據百川盈孚數據，自2023年年末以來，國內30%品位磷礦石價格始終維持在1000元/噸以上的高位水平，同時呈現(xiàn)出緩慢小幅增長的態(tài)勢。截至2025年7月，國內磷礦石有效產能為1.19億噸/年，相較于2024年水平無增長。券商普遍認為，后續(xù)磷礦石新增產能的投放進度將有所延后，中短期內高品位磷礦石的高景氣程度仍有望延續(xù)。
鞏固全產業(yè)鏈優(yōu)勢，提高股東回報
公司形成上游磷礦生產下游高精磷化工協(xié)同發(fā)展的一體化產業(yè)布局，拓展了磷化工一體化戰(zhàn)略，極大提高了從磷礦、磷精礦、高純磷酸（鹽）的磷化工新能源電池材料的產業(yè)鏈價值，進一步增強了公司競爭力。
近年來公司專利數量和質量穩(wěn)步提升，專利擁有總量和發(fā)明專利授權量均處于行業(yè)先進水平。2025年上半年，公司研發(fā)投入1684.19萬元，同比增長9.19%。截至2025年6月末，公司共申請專利1482件，其中發(fā)明專利815件，實用新型專利476件，在磷礦浮選技術、5G智能采礦、生物增效、水溶納米有機碳肥、納米智能增效肥、螯合集成驟冷工藝技術、新能源等技術及產品方面新增發(fā)明專利申請超過90件，并開展新能源PCT布局占領技術制高點，標志著芭田的研發(fā)能力和創(chuàng)新水平持續(xù)提升。
2025年上半年，公司多項業(yè)績和財務指標創(chuàng)下上市以來最優(yōu)水平。復合肥系列產品一直為公司核心業(yè)務，上半年該產品營收同比增長11.31%，達到14.97億元，創(chuàng)歷史新高；公司加權ROE達到13.28%，比去年同期提高7.28個百分點；銷售毛利率達34.86%，比去年同期提高10.94個百分點。截至2025年6月末的資產負債率為42.50%，比2024年末降低4.61個百分點，也達到近4年來新低。
芭田股份業(yè)績擴張的同時，加大對投資者的回報，分紅率在行業(yè)中保持領先狀態(tài)。公司在2025年3月公布《關于未來三年（2024—2026年）現(xiàn)金分紅規(guī)劃》，在公司當年盈利且累計可供分配利潤為正數的情況下，公司每年度至少進行一次現(xiàn)金分紅，2024年度至2026年度以現(xiàn)金方式累計分配的利潤原則上不少于此三年度累計實現(xiàn)可供分配利潤總額的60%。
2025年，公司上市以來首次實施中期分紅，也意味著全年度有望實現(xiàn)兩次現(xiàn)金分紅，在2024年度實現(xiàn)股利支付率65.98%、股息率3.21%的基礎上，投資者回報力度進一步加大。公司還在8月29日晚間披露《市值管理制度》，將運用多種方式繼續(xù)提高公司質量，提升公司投資價值和股東回報能力。
