第一財經(jīng)
劉佳
2025-09-01 07:00
美國芯片巨頭突遭“空襲”。
受業(yè)績指引不及預(yù)期影響，美國AI定制芯片巨頭——邁威爾科技遭遇猛烈拋售，隔夜美股盤中一度暴跌近19%。財報顯示，該公司預(yù)計第三季度的營收為20.6億美元，低于分析師一致預(yù)期。
與此同時，美股芯片板塊全線暴跌，截至收盤，費城半導(dǎo)體指數(shù)大跌超3%，英偉達(dá)、博通、臺積電ADR、AMD、甲骨文大跌超3%，美光科技、應(yīng)用材料、阿斯麥ADR、英特爾均跌超2%。受此影響，美股三大指數(shù)全線收跌，納指大跌1.15%。
華爾街分析師認(rèn)為，邁威爾科技等美股芯片股股價劇烈波動的根源在于美股AI芯片概念股此前積累了過高的期望，估值都非常高，這使得相關(guān)上市公司的財報幾乎沒有犯錯的余地。
芯片巨頭暴跌
北京時間8月29日晚間，美股開盤后，邁威爾科技股價直線跳水，一度暴跌近19%，截至收盤，跌幅達(dá)18.6%，股價報62.87美元，創(chuàng)近3個月新低，總市值縮水至542億美元（約合人民幣3864億元）。
有分析指出，邁威爾科技在最新披露的財報中給出的業(yè)績指引不及市場預(yù)期，引發(fā)了投資者對其未來業(yè)績增長放緩的擔(dān)憂。
邁威爾科技預(yù)計，第三季度的營收為20.6 億美元，低于市場預(yù)期的21.2億美元，預(yù)計數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營收環(huán)比不增長；毛利率（GAAP）為51.5%—52%，環(huán)比提升，主要來自于下季度定制 ASIC 業(yè)務(wù)環(huán)比下滑，帶來的結(jié)構(gòu)性影響。
而在此之前，摩根士丹利在報告中表示，在近期剝離汽車以太網(wǎng)業(yè)務(wù)以及市場對亞馬遜Trainium芯片存在擔(dān)憂的背景下，邁威爾科技在公布最新季度業(yè)績時可能會給出優(yōu)于預(yù)期的業(yè)績指引。
財報顯示，邁威爾科技第二季度營收為20.1億美元，同比增長58%，符合分析師預(yù)期。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)營收14.9億美元，同比增長69%，不及分析師平均預(yù)期的15.1億美元。調(diào)整后每股收益為0.67美元，符合分析師預(yù)期。
在如今人工智能(AI)熱潮驅(qū)動的市場中，僅“符合預(yù)期”顯然無法令投資者感到滿意。
對于業(yè)績指引的波動，邁威爾科技首席執(zhí)行官Matt Murphy解釋稱，公司定制芯片業(yè)務(wù)的增長預(yù)計將是“非線性”的。這意味著該業(yè)務(wù)在第三季度可能表現(xiàn)平平，但在第四季度將“大幅走強”。
當(dāng)被分析師問及定制業(yè)務(wù)指引的“波動性”時，他回應(yīng)稱，這“并不罕見”，并預(yù)計公司的光模塊業(yè)務(wù)在下個季度將表現(xiàn)強勁，有助于支撐整體營收趨勢。
影響多大？
對于邁威爾科技的財報及業(yè)績指引，摩根士丹利分析師表示：“我們對這種不平衡并不感到驚訝，但我們對ASIC（芯片業(yè)務(wù)）全年（收入）持續(xù)下滑感到驚訝。”
Summit Insights分析師Kinngai Chan表示，與規(guī)模更大的同行相比，邁威爾科技缺乏規(guī)模，而大客戶推行的多供應(yīng)商采購策略可能會對其利潤率造成壓力。
另有分析稱，邁威爾科技在定制芯片上押注較多，尤其容易受到客戶撤單或轉(zhuǎn)移訂單的影響。近日有消息稱，微軟正在推遲推出自己的人工智能芯片，而亞馬遜正在失去云計算市場份額——這兩種情況都給邁威爾科技的前景增添了更多不確定性。
根據(jù)倫敦證券交易所匯編的數(shù)據(jù)，邁威爾科技12個月預(yù)期市盈率為23.95倍，而博通則為39.03倍，這一差距反映出投資者對其增長前景的謹(jǐn)慎態(tài)度。
Zacks投研的股票策略師Ethan Feller在財報發(fā)布前表示，邁威爾科技今年以來的下跌反映了AI芯片股中內(nèi)含的高期望，使其幾乎沒有犯錯的余地。
但Feller認(rèn)為，由于其為超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心提供的ASIC芯片，以及在網(wǎng)絡(luò)和云基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的機遇，該芯片公司“仍然是參與AI熱潮的一個有吸引力的標(biāo)的”。
摩根士丹利的分析師指出，他們預(yù)計邁威爾科技會面臨短期供應(yīng)問題，但同時認(rèn)為，該公司用于數(shù)據(jù)中心高速數(shù)據(jù)傳輸?shù)墓鈱W(xué)解決方案業(yè)務(wù)，比普遍認(rèn)為的要更強大，并且比其ASIC業(yè)務(wù)更持久、利潤率更高。
對于投資者此前高度關(guān)注的與亞馬遜AWS的合作，摩根士丹利分析師評論稱：“關(guān)于Trainium 3（亞馬遜下一代AI訓(xùn)練芯片）的爭論可能會持續(xù)，但我們相信已經(jīng)度過了泡沫的階段，預(yù)計其ASIC業(yè)務(wù)收入將穩(wěn)步增長?！?/p>
在財報電話會議上，Matt Murphy透露，公司上一季度完成了汽車以太網(wǎng)業(yè)務(wù)的剝離，此舉旨在使其“更靈活地”繼續(xù)股票回購計劃，并將更多資本投入其技術(shù)平臺。
他表示：“此次剝離符合我們的戰(zhàn)略，即通過有目的地將我們的投資從其他終端市場轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)中心，從而專注于我們面前巨大的AI機遇?！?/p>
Matt Murphy補充說，公司的數(shù)據(jù)中心部門目前貢獻(xiàn)了總收入的四分之三。從第三季度開始，邁威爾將把非數(shù)據(jù)中心的終端市場合并為一個終端市場進(jìn)行報告。
責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒
排版：劉珺宇
校對：廖勝超
