券商中國
長留
2025-08-28 23:29
8月28日，中信證券、中國銀河證券、中信建投、招商證券4家頭部券商相繼披露了2025年半年報。
這4家頭部券商均實現(xiàn)營收和歸母凈利潤雙增長，凈利增幅最高者達57.77%。與此同時，4家券商也都拋出大手筆分紅，現(xiàn)金分紅占歸母凈利潤比重最高者為32.53%。
從半年報來看，市場交投活躍度提升，為這4家頭部券商財富管理業(yè)務(wù)貢獻不少增量，傭金收入、客戶數(shù)量等指標均大幅增長。另關(guān)注的是，投行業(yè)務(wù)也正在回暖，有3家券商的手續(xù)費凈收入同比增幅“由負轉(zhuǎn)正”。
四家頭部券商曬半年度成績單
整體來看，中信證券等頭部券商在上半年均取得了不錯的成績，其中凈利潤增幅最高的是中信建投（57.77%）。
具體來看：
中信證券實現(xiàn)營業(yè)收入330.39億元，同比增長20.44%；實現(xiàn)歸母凈利潤137.19億元，同比增長29.80%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.91%，同比增加0.95個百分點。
中國銀河證券上半年實現(xiàn)營業(yè)收入137.47億元，同比增長37.71%，歸母凈利潤64.88億元，同比增長47.86%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.16%，同比增加1.53個百分點。
中信建投上半年實現(xiàn)營業(yè)收入107.40億元，同比增長19.93%；歸母凈利潤45.09億元，同比增長57.77%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率5.10%，同比增加1.98個百分點。
招商證券上半年實現(xiàn)營業(yè)收入105.20億元，同比增長9.64%；歸母凈利潤51.86億元，同比增長9.23%。
取得亮眼成績的同時，四家頭部券商也十分慷慨，擬派發(fā)紅利最高達42.98億元，其中：
中信證券擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.90元（含稅），合計派發(fā)42.98億元（含稅），占2025年中期歸母凈利潤（未經(jīng)審計）的32.53%。
中國銀河擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1.25元（含稅），合計派發(fā)13.67億元（含稅），占2025年上半年未經(jīng)審計歸母凈利潤比例為21.07%。
中信建投擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.65元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為12.80億元（含稅），占2025年上半年歸母凈利潤（不含永續(xù)次級債利息）的31.82%。
招商證券擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.19元（含稅），合計擬派發(fā)10.35億元（含稅），占2025年上半年歸母凈利潤的比例為19.96%。
三家券商投行業(yè)務(wù)收入增速回正
得益于報告期內(nèi)市場交投持續(xù)活躍，日均成交量和成交額同比明顯提升，四家頭部券商的財富管理業(yè)務(wù)的客戶數(shù)量、托管資產(chǎn)規(guī)模、投顧收入、金融產(chǎn)品保有規(guī)模等多項指標均有不錯表現(xiàn)。
從經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入來看，中信證券為64.02億元，同比增長31.20%；中國銀河為36.47億元，同比增長45.31%；中信建投為33.44億元，同比增長32.83%；招商證券為37.33億元，同比增長44.86%。
再從客戶數(shù)量而言，中信證券客戶數(shù)量累計超1650萬戶，同比增長4%；中國銀河證券境內(nèi)客戶總數(shù)已經(jīng)突破1800萬戶，較2024年底又增加了70余萬戶；中信建投累計客戶總數(shù)突破1600萬戶，其中2025年上半年新開發(fā)客戶83.08萬戶，同比增長12.98%；招商證券正常交易客戶數(shù)約2006.15萬戶，同比增長8.85%。
自營業(yè)務(wù)也是這四家券商的頂梁柱，按照“自營收入=投資凈收益+公允價值變動損益-對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益”的公式計算，中信證券自營業(yè)務(wù)收入為190.52億元，中國銀河證券為73.99億元，中信建投為46.01億元，招商證券為41.24億元，這4家券商自營業(yè)務(wù)對總收入的貢獻度在四成，甚至五成左右。其中中信證券和中國銀河證券自營業(yè)務(wù)收入同比增幅分別在58%和48%。
值得關(guān)注的是，這四家頭部券商投行業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)正增長，其中中國銀河證券延續(xù)了2024年的增長態(tài)勢，實現(xiàn)營業(yè)收入2.45億元，同比增長3.13%。
中信證券、中信建投、招商證券的投行業(yè)務(wù)收入增幅則是“由負轉(zhuǎn)正”。2024年上半年，因股權(quán)融資市場不振，頭部券商的投行業(yè)務(wù)受到顯著影響。到了2025年上半年，A股股權(quán)市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長，債券融資發(fā)行規(guī)模同比有所上升，重大資產(chǎn)重組交易規(guī)模同比大幅上升。此外，港股股權(quán)市場發(fā)行規(guī)模大幅增長，中資離岸債發(fā)行規(guī)模和全球并購市場公告交易規(guī)模同比亦有較大幅度增長。
基于此，三家頭部券商的投行業(yè)務(wù)業(yè)績回暖。從投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入口徑看，中信證券收入20.98億元，同比增加20.91%；中信建投收入11.23億元，同比增長12.04%；招商證券收入為4.02億元，同比增幅41.35%。
26家券商歸母凈利潤增幅悉數(shù)為正
上述四家頭部券商的業(yè)績雖然不能代表行業(yè)全貌，但也反映了上半年市場環(huán)境變化對業(yè)務(wù)的影響。8月28日，除上述4家頭部券商外，發(fā)布2025年上半年業(yè)績的上市券商還有首創(chuàng)證券、國金證券、財通證券、國聯(lián)民生、財達證券、光大證券、紅塔證券，這些券商的歸母凈利潤均實現(xiàn)同比正增長。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月28日，已有26家上市券商披露半年報。其中23家券商都實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤的雙增長，僅財通證券、西部證券、浙商證券是“增利不增收”。
從歸母凈利潤的增幅看，26家上市券商中，增幅區(qū)間為2.8%～1195%。其中，華西證券、國聯(lián)民生、東北證券、華林證券、國金證券增幅居前5名，均在100%以上。
校對：劉榕枝
