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傍晚時(shí)分，牛市旗手——券商股突然迎來重磅消息！

在港交所2025年中期業(yè)績(jī)會(huì)議上，港交所集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示：“關(guān)于交易時(shí)間延長(zhǎng)議題，我們注意到納斯達(dá)克擬于2026年下半年實(shí)施每周5天24小時(shí)交易機(jī)制。港交所將秉持審慎漸進(jìn)原則，在充分借鑒國(guó)際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本地市場(chǎng)實(shí)際情況進(jìn)行研究?！?/p>

分析人士認(rèn)為，若每周5天24小時(shí)交易機(jī)制實(shí)施，必將給券商股和港交所帶來重磅刺激。香港證券ETF今年以來已經(jīng)暴漲超64%，明顯領(lǐng)先A股券商股表現(xiàn)。有非銀研究認(rèn)為，A股券商股仍有重估機(jī)會(huì)。

港交所突發(fā)

在港交所2025年中期業(yè)績(jī)會(huì)議上，港交所集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示：“港交所在保持全球競(jìng)爭(zhēng)力方面始終堅(jiān)持戰(zhàn)略性投入原則。港交所在資本開支方面不會(huì)吝嗇，我們持續(xù)加大在數(shù)據(jù)平臺(tái)優(yōu)化、交易結(jié)算系統(tǒng)升級(jí)等方面的投入力度?！?/p>

在現(xiàn)場(chǎng)，陳翊庭回答了市場(chǎng)熱議的延長(zhǎng)交易時(shí)間的問題。“關(guān)于交易時(shí)間延長(zhǎng)議題，我們注意到納斯達(dá)克擬于2026年下半年實(shí)施每周5天24小時(shí)交易機(jī)制。港交所將秉持審慎漸進(jìn)原則，在充分借鑒國(guó)際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本地市場(chǎng)實(shí)際情況進(jìn)行研究。該進(jìn)程需待交易系統(tǒng)升級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)管理體系完善及監(jiān)管框架配套成熟后逐步完善。”她表示。

陳翊庭表示，港交所正積極與市場(chǎng)參與者就縮短現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)算周期進(jìn)行探討，港交所的技術(shù)系統(tǒng)在今年年底前將可以支持T+1結(jié)算周期，但市場(chǎng)何時(shí)實(shí)行T+1結(jié)算需要征求多方市場(chǎng)參與者的意見。

近期，港交所動(dòng)作頻頻。7月28日，香港交易所正式宣布，香港證券市場(chǎng)下調(diào)最低上落價(jià)位的第一階段于8月4日生效。所謂最低上落價(jià)位是每只股票的最小價(jià)格變動(dòng)單位，這項(xiàng)措施將有助于降低市場(chǎng)的交易成本并提升交易效率。香港交易所發(fā)布的消息顯示，本次第一階段的調(diào)整則會(huì)主要涉及到股價(jià)10港元至20港元以及20港元至50港元的股票，這兩大范圍的最低上落價(jià)位將分別由0.02港元調(diào)整為0.01港元以及由0.05港元調(diào)整為0.02港元。8月1日，香港交易所全資附屬公司香港聯(lián)交所就優(yōu)化首次公開招股市場(chǎng)定價(jià)及公開市場(chǎng)規(guī)定刊發(fā)咨詢總結(jié)，并就持續(xù)公眾持股量的建議展開進(jìn)一步咨詢。

券商股的利好

若港交所最終實(shí)現(xiàn)每周5天24小時(shí)交易機(jī)制，短期之內(nèi)，無論是對(duì)于港交所，還是對(duì)證券公司而言，都將形成超強(qiáng)正面刺激。當(dāng)下，這種預(yù)期可能也開始催化。

今年以來，香港證券ETF漲幅達(dá)到了64%以上，去年則超過44%，兩年的漲幅非?？捎^。不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商股依然存在重估機(jī)會(huì)，特別是A股券商股。

華泰證券認(rèn)為，年初以來權(quán)益市場(chǎng)穩(wěn)步向上，交易額、兩融余額、權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模等持續(xù)提升，券商估值修復(fù)，但與過去行情有所不同。一方面，市場(chǎng)行情持續(xù)性增強(qiáng)，券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更具持續(xù)性。另一方面，板塊內(nèi)部修復(fù)節(jié)奏分化，H股先于A股，且業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健的券商表現(xiàn)更好。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)收益率穩(wěn)步向上，中央對(duì)資本市場(chǎng)定調(diào)積極，類“平準(zhǔn)基金”對(duì)市場(chǎng)形成支撐，居民資金循序漸進(jìn)入市，看好市場(chǎng)上行的持續(xù)性。當(dāng)前板塊低估低配，券商在新市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)入業(yè)績(jī)、估值修復(fù)新階段，看好板塊價(jià)值重估行情。

中金公司表示，截至二季度末，偏股主動(dòng)基金A股券商板塊仍低配2.67%，港股仍低配0.52%，市場(chǎng)向好疊加5月公募新規(guī)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)逐步落地，有望推動(dòng)機(jī)構(gòu)資金持續(xù)提升板塊配置；估值層面，市凈率方面，A股/港股券商板塊當(dāng)前分別交易于1.66x/1.17xP/B，分別處于2014年以來45%/70%分位，結(jié)合PB-ROE框架、券商板塊當(dāng)前估值未現(xiàn)明顯高估，且相對(duì)其他市場(chǎng)重點(diǎn)板塊、當(dāng)前券商板塊估值分位數(shù)亦偏低。結(jié)合股息率來看，考慮分紅比例不變，主要券商A股/港股25E平均股息率達(dá)2.3%/3.0%。綜合考慮資產(chǎn)穩(wěn)健性及業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性，券商板塊當(dāng)前仍有較好相對(duì)配置價(jià)值。

校對(duì)：高源