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近期，A股市場(chǎng)持續(xù)回暖，滬指創(chuàng)出四年以來新高，市場(chǎng)信心顯著修復(fù)。在此背景下，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)通過二級(jí)市場(chǎng)減持退出的現(xiàn)象明顯增多，成為資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年8月以來，近270家上市公司發(fā)布了減持公告，其中，超80家上市公司公布的減持計(jì)劃主體名單中涉及股權(quán)投資股東，合計(jì)減持金額超百億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，這一現(xiàn)象既是市場(chǎng)成熟度提升的體現(xiàn)，也反映了資本市場(chǎng)“募投管退”良性循環(huán)的加速。

股權(quán)投資股東減持退出

8月15日，翔騰新材發(fā)布股東減持計(jì)劃公告，公司股東上海祥禾涌原股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、上海瀧新私募投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳市南山區(qū)涌泉私募創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和上海涌月創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）計(jì)劃減持公司股份。

據(jù)公告內(nèi)容，4家基金計(jì)劃在任意連續(xù)90日內(nèi)通過集中競價(jià)方式減持合計(jì)不超過本公司總股本的1%，通過大宗交易方式減持合計(jì)不超過本公司總股本的2%，集中競價(jià)方式或大宗交易方式合計(jì)減持公司股份不超過206.06萬股，占本公司總股本比例3%，股份來源均為首次公開發(fā)行股票前已發(fā)行的股份。

無獨(dú)有偶，威唐工業(yè)也發(fā)布公告稱，公司股東無錫高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司計(jì)劃在2025年8月20日至2025年11月19日期間，通過競價(jià)交易方式減持不超過70.14萬股，占總股本的0.3973%。減持原因?yàn)楣窘?jīng)營需要開展新項(xiàng)目投資，股份來源為首次公開發(fā)行前已發(fā)行的公司股份及公司資本公積金轉(zhuǎn)增的股份。

部分股權(quán)投資機(jī)構(gòu)減持時(shí)，相應(yīng)上市公司股價(jià)大幅上漲。比如，今年A股市場(chǎng)上最耀眼的“明星”——科創(chuàng)板上市公司上緯新材自7月9日以來接連20%漲停，即便在7月22日打開了漲停板，但隨后公司股價(jià)繼續(xù)攀升，最高價(jià)曾達(dá)到110.48元/股，較2024年底的價(jià)格上漲了15倍，成為年內(nèi)首只“15倍股”。

上緯新材的股價(jià)暴漲，為股權(quán)投資機(jī)構(gòu)提供了理想的退出窗口。根據(jù)上緯新材披露，自7月9日以來，金風(fēng)投資控股有限公司（簡稱“金風(fēng)投控”）已減持158.44萬股，占比0.39%。減持后，金風(fēng)投控還持有上緯新材5%的股份。而在上緯新材被上海智元新創(chuàng)技術(shù)有限公司及相關(guān)主體收購過程中，金風(fēng)投控還計(jì)劃通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓，向上海致遠(yuǎn)新創(chuàng)科技設(shè)備合伙企業(yè)（有限合伙）轉(zhuǎn)讓4.4%股份。

金風(fēng)投控是金風(fēng)科技的全資子公司，2016年3月與上緯新材簽訂增資協(xié)議，從而取得10%股權(quán)。上緯新材上市后，金風(fēng)科技持有3600萬股，持股比例8.93%。2022年之后，金風(fēng)投控開始陸續(xù)減持。

市場(chǎng)回暖提供“窗口期”

私募股權(quán)投資基金的退出主要分為上市退出及非上市退出兩大類別。上市退出包括境內(nèi)外上市退出，非上市退出包括股權(quán)回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓及清算退出等。其中上市退出一般是投資人所期望的結(jié)果，也是實(shí)現(xiàn)投資增值最重要的手段。在被投企業(yè)上市后，作為股東的私募股權(quán)基金在實(shí)現(xiàn)退出的過程中尚需遵守二級(jí)市場(chǎng)減持的各項(xiàng)規(guī)則，只有當(dāng)所持股份在鎖定期屆滿或符合規(guī)定條件后通過二級(jí)市場(chǎng)減持完畢，才標(biāo)志著正式完成上市退出。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)減持退出和A股市場(chǎng)表現(xiàn)息息相關(guān)。今年4月，美國政府宣布對(duì)中國輸美商品征收所謂的“對(duì)等關(guān)稅”，A股市場(chǎng)曾出現(xiàn)快速調(diào)整。當(dāng)時(shí)只有75家上市公司發(fā)布了股權(quán)投資機(jī)構(gòu)減持相關(guān)公告。

但隨著市場(chǎng)行情逐漸反彈，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)減持公告逐漸增多。5月份約有130家上市公司發(fā)布股權(quán)投資機(jī)構(gòu)減持相關(guān)公告，6月份約有110家，7月份增加至近150家。8月僅僅過去半個(gè)月時(shí)間，已有超80家上市公司公布的減持計(jì)劃主體名單中涉及股權(quán)投資股東。

市場(chǎng)行情方面，自今年4月初以來，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩上行，上證指數(shù)8月14日最高探至3704.77點(diǎn)，創(chuàng)出四年以來新高。今年以來，上證指數(shù)已累計(jì)上漲10.29%，深證成指累計(jì)上漲11.71%，創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)上漲18.33%，科創(chuàng)綜指累計(jì)上漲27.21%。

業(yè)內(nèi)人士指出，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)減持本質(zhì)上是“市場(chǎng)化退出”，需理性看待對(duì)股價(jià)帶來的短期擾動(dòng)，長期價(jià)值取決于公司成長性。對(duì)于股權(quán)投資機(jī)構(gòu)而言，減持退出將有助于其加速新項(xiàng)目投資。

不過，股權(quán)投資機(jī)構(gòu)減持需重點(diǎn)關(guān)注減持新規(guī)的新增及修訂的內(nèi)容，以確保在合規(guī)的前提下，作出減持其持有的標(biāo)的企業(yè)股份的相應(yīng)合理安排。

校對(duì)：陶謙