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一只規(guī)模瀕臨清零的基金，因機(jī)構(gòu)大額贖回意外出現(xiàn)單日近70%的凈值暴漲。基金公司不僅未澄清背后緣由，反而借此營(yíng)銷基金業(yè)績(jī)，致使不明真相的投資者紛紛涌入，導(dǎo)致該基金單季度規(guī)模環(huán)比激增上萬(wàn)倍。這場(chǎng)由同泰產(chǎn)業(yè)升級(jí)混合基金引發(fā)的鬧劇，近期在業(yè)內(nèi)引發(fā)廣泛熱議。

實(shí)際上，這場(chǎng)凈值異動(dòng)的原理并不復(fù)雜，它并非源于基金經(jīng)理投資能力的突飛猛進(jìn)，而是機(jī)構(gòu)資金撤離帶來(lái)的短期現(xiàn)象。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行大額贖回時(shí)，贖回費(fèi)用會(huì)計(jì)入基金資產(chǎn)，這一機(jī)制極易導(dǎo)致基金凈值出現(xiàn)短期異動(dòng)。

此類由大額贖回引發(fā)凈值暴漲的情況，在過(guò)往的基金產(chǎn)品中并不罕見(jiàn)，尤其是機(jī)構(gòu)投資者占比較高的債券型基金或定制基金產(chǎn)品，更容易出現(xiàn)這種現(xiàn)象。但同泰基金的問(wèn)題在于，它選擇性地忽視了大額贖回這一導(dǎo)致基金凈值上漲的核心原因，反而順勢(shì)利用基金的漲幅進(jìn)行宣傳，吸引基民購(gòu)買，這在一定程度上對(duì)投資者造成了誤導(dǎo)。

在筆者看來(lái)，公募基金作為普惠金融的重要載體，理應(yīng)堅(jiān)守“以投資者為本”的初心。《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》明確強(qiáng)調(diào)，要強(qiáng)化業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的約束作用，加強(qiáng)透明度建設(shè)，引導(dǎo)基金管理人專注長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。然而，在這起事件中，基金公司不僅沒(méi)有向投資者充分揭示凈值暴漲的真實(shí)原因，反而將異常收益納入長(zhǎng)期業(yè)績(jī)曲線，利用信息不對(duì)稱制造投資幻覺(jué)，本質(zhì)上是把短期技術(shù)性波動(dòng)包裝成了投資業(yè)績(jī)。這不禁讓人質(zhì)疑：這種做法是否符合基金管理人最基本的誠(chéng)信原則？又是否對(duì)廣大基民負(fù)責(zé)？

投資者選擇公募基金，看重的是專業(yè)機(jī)構(gòu)的投資能力和風(fēng)險(xiǎn)管控水平。渾水摸魚(yú)式的營(yíng)銷雖然短期內(nèi)可能吸引資金流入，但從長(zhǎng)期來(lái)看，卻是在透支基金公司自身的聲譽(yù)和行業(yè)公信力。

筆者認(rèn)為，要規(guī)范此類行為，需要多方形成合力。監(jiān)管部門應(yīng)進(jìn)一步完善基金凈值異動(dòng)披露規(guī)則，要求基金公司對(duì)單日凈值的大幅波動(dòng)進(jìn)行及時(shí)詳細(xì)說(shuō)明，并明確禁止利用技術(shù)性波動(dòng)進(jìn)行不當(dāng)營(yíng)銷；基金公司更需回歸本源，將精力放在提升投研能力和開(kāi)展投資者教育上，而非鉆研“保殼”技巧；銷售機(jī)構(gòu)與平臺(tái)方則應(yīng)堅(jiān)守信息中介的職責(zé)，對(duì)夸大收益、隱匿風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容實(shí)施算法降權(quán)與人工下架。當(dāng)然，投資者也扮演著不可或缺的角色，應(yīng)樹(shù)立理性投資觀念，警惕短期業(yè)績(jī)噱頭，學(xué)會(huì)透過(guò)業(yè)績(jī)表象審視基金的真實(shí)投資價(jià)值。

同泰基金的這場(chǎng)“凈值神話”，值得全行業(yè)重視和反思。公募基金的高質(zhì)量發(fā)展，依托的是基于專業(yè)能力的價(jià)值創(chuàng)造，是基于誠(chéng)信原則的投資者保護(hù)，而非某些偶然因素帶來(lái)的“虛火”。只有堅(jiān)守初心、敬畏規(guī)則，才能讓公募基金真正成為居民財(cái)富保值增值的可靠伙伴，在資本市場(chǎng)改革發(fā)展的浪潮中行穩(wěn)致遠(yuǎn)。