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日前召開(kāi)的中共中央政治局會(huì)議提出，“增強(qiáng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的吸引力和包容性，鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭”。

鞏固資本市場(chǎng)回穩(wěn)向好勢(shì)頭，離不開(kāi)耐心資本的長(zhǎng)期陪跑與專(zhuān)業(yè)孵化。其中，公募基金通過(guò)多重優(yōu)勢(shì)發(fā)揮了核心作用，勢(shì)能拾級(jí)而上，總規(guī)模于7月底達(dá)34.48萬(wàn)億元，不僅彰顯了資管行業(yè)的蓬勃活力，更釋放出資產(chǎn)配置格局轉(zhuǎn)變的強(qiáng)烈信號(hào)。

當(dāng)前，公募基金行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，“大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比”已成為必然要求。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公募基金權(quán)益投資的發(fā)展，不僅可以滿(mǎn)足投資者財(cái)富管理的需要，也能夠更好地發(fā)揮公募基金作為耐心資本在價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資源配置等方面的功能，助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

勢(shì)起：權(quán)益產(chǎn)品量質(zhì)齊升

近年來(lái)，在資本市場(chǎng)深化改革過(guò)程中，鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市、提升權(quán)益投資的規(guī)模和穩(wěn)定性被放在更加重要的位置，關(guān)于公募基金的改革部署緊鑼密鼓。

2023年8月份，證監(jiān)會(huì)提出“加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金”；2024年4月份，新“國(guó)九條”提出“大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，大幅提升權(quán)益類(lèi)基金占比”；2025年5月份，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《行動(dòng)方案》）提出，“大力提升公募基金權(quán)益投資規(guī)模與占比，促進(jìn)行業(yè)功能發(fā)揮”；7月份，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)黨的建設(shè)暨2025年年中工作會(huì)議提出“大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，扎實(shí)推進(jìn)公募基金改革”。

政策引導(dǎo)下，公募基金發(fā)行版圖正在重塑。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至7月31日，年內(nèi)新成立基金產(chǎn)品共835只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)6457.16億元，至此公募基金總規(guī)模已攀升至34.48萬(wàn)億元。其中，年內(nèi)新成立權(quán)益類(lèi)基金608只，發(fā)行規(guī)模合計(jì)2861.39億元，數(shù)量和規(guī)模占比分別為72.81%、44.31%，相較于2024年同期的58.55%、15.77%和2023年同期的55.01%、33.13%顯著增長(zhǎng)。

一系列攀升的數(shù)據(jù)清晰勾勒出權(quán)益類(lèi)基金的增長(zhǎng)軌跡。其增長(zhǎng)既緣于政策紅利與產(chǎn)品創(chuàng)新的雙重驅(qū)動(dòng)，也得益于市場(chǎng)參與者的廣泛認(rèn)可，疊加長(zhǎng)期資金的戰(zhàn)略性增配，在需求端形成了強(qiáng)勁共振。

國(guó)泰基金基金經(jīng)理智健在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)，政策持續(xù)出臺(tái)支持權(quán)益類(lèi)基金發(fā)展，包括推動(dòng)指數(shù)化投資、鼓勵(lì)中長(zhǎng)期資金入市、優(yōu)化基金發(fā)行機(jī)制等，助力權(quán)益類(lèi)基金實(shí)現(xiàn)“量增質(zhì)優(yōu)”的雙重突破。

濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心研究員張碧璇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，公募基金改革的政策導(dǎo)向始終圍繞提升權(quán)益投資占比，并通過(guò)一系列機(jī)制優(yōu)化提升權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品新發(fā)速度。年內(nèi)發(fā)布的《行動(dòng)方案》更是明確將權(quán)益類(lèi)指標(biāo)納入機(jī)構(gòu)評(píng)價(jià)核心。

市場(chǎng)環(huán)境的改善也為權(quán)益類(lèi)基金的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。德邦基金相關(guān)人士對(duì)記者表示：“在利率下行的背景下，居民財(cái)富加速向金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)移，權(quán)益類(lèi)基金憑借其長(zhǎng)期收益潛力成為資產(chǎn)配置的核心選項(xiàng)。與此同時(shí)，A股估值長(zhǎng)期處于歷史低位，疊加經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，顯著增強(qiáng)了權(quán)益資產(chǎn)的吸引力?！?/p>

這一觀點(diǎn)也在最新披露的基金二季報(bào)中得到驗(yàn)證。方正證券研究所分析認(rèn)為，2025年二季度末偏股型基金股票倉(cāng)位約為85.8%，較上季度末提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；股票型開(kāi)放式基金倉(cāng)位為90.1%，環(huán)比提高了0.7個(gè)百分點(diǎn)。從變化趨勢(shì)上看，2023年以來(lái)偏股型基金在股票上持續(xù)以高倉(cāng)位運(yùn)作，倉(cāng)位水平基本都在85%以上。

此外，智健表示，在產(chǎn)品供給端，權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品類(lèi)型持續(xù)創(chuàng)新，新型浮動(dòng)費(fèi)率基金以及現(xiàn)金流策略基金等細(xì)分行業(yè)主題產(chǎn)品陸續(xù)入場(chǎng)，在渠道和基金管理人的共同推動(dòng)下，發(fā)行熱度持續(xù)上升。

煥新：注重持營(yíng)效果

權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行熱度持續(xù)攀升，不僅是市場(chǎng)信心恢復(fù)的縮影，更是公募基金行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的契機(jī)。

“目前，股市行情不錯(cuò)，我持有的股票型基金收益很好，打算多投一些到新產(chǎn)品上，把握這段做多機(jī)會(huì)。”有著7年投資經(jīng)驗(yàn)的李先生對(duì)記者說(shuō)。

基金渠道銷(xiāo)售人士也向記者透露：“最近偏股型基金表現(xiàn)優(yōu)于債基，投資者認(rèn)購(gòu)熱情確實(shí)比較高?！?/p>

與此同時(shí)，公募基金管理人的心態(tài)也發(fā)生了變化：從“執(zhí)著首發(fā)規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“注重持營(yíng)（持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)）效果”。

上海一家公募機(jī)構(gòu)人士告訴記者，這是公募基金行業(yè)從“規(guī)模驅(qū)動(dòng)”向“質(zhì)量驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型的核心表現(xiàn)之一?！皻v史多次驗(yàn)證了‘高首發(fā)不等于高留存’，渠道‘贖舊買(mǎi)新’套利機(jī)制被約束、小微基金的優(yōu)勝劣汰壓力等都在倒逼基金公司轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期主義，通過(guò)‘業(yè)績(jī)—規(guī)?！h(huán)來(lái)強(qiáng)化持營(yíng)能力?！痹撊耸勘硎?。

“權(quán)益類(lèi)基金轉(zhuǎn)向持營(yíng)策略是行業(yè)轉(zhuǎn)型背景下的必然選擇?！睆埍惕硎荆邔?dǎo)向非常明確，《行動(dòng)方案》要求建立基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)分類(lèi)評(píng)價(jià)機(jī)制，將權(quán)益類(lèi)基金保有規(guī)模及占比、投資者盈虧與持有期限等納入評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。同時(shí)，公募基金費(fèi)率改革也將投資者利益與基金管理人利益進(jìn)一步綁定。這將推動(dòng)渠道和管理人轉(zhuǎn)向持續(xù)服務(wù)。

在智健看來(lái)，部分新發(fā)產(chǎn)品缺乏差異化優(yōu)勢(shì)，公募基金管理人更傾向于通過(guò)持營(yíng)提升產(chǎn)品的規(guī)模和影響力；此外，隨著投資者教育深化，基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)和穩(wěn)定性愈發(fā)受到關(guān)注，具有可追溯業(yè)績(jī)的基金在持營(yíng)中更具優(yōu)勢(shì)，公募基金管理人也更愿意通過(guò)持營(yíng)引導(dǎo)投資者“逆周期布局”。

記者從業(yè)內(nèi)獲悉，機(jī)構(gòu)在持營(yíng)方面積極推出特色打法。例如，國(guó)泰基金形成“市場(chǎng)解讀+資產(chǎn)配置+服務(wù)升級(jí)”三位一體的陪伴體系，在服務(wù)端創(chuàng)新運(yùn)用數(shù)字化工具，提供持倉(cāng)診斷、定投規(guī)劃等定制化服務(wù)，提升客戶(hù)黏性。

奮進(jìn)：差異化突圍

做好權(quán)益投資既是推動(dòng)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的核心方向，也是促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展、更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要著力點(diǎn)。

“公募基金權(quán)益類(lèi)投資發(fā)展，一方面能夠引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新、綠色金融等國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展領(lǐng)域，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金支持；另一方面，機(jī)構(gòu)投資者占比提升，有利于優(yōu)化資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展?！睆埍惕硎尽?/p>

智健認(rèn)為：“通過(guò)提升權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模和占比，公募基金可更好發(fā)揮專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)價(jià)值發(fā)現(xiàn)、資源配置和風(fēng)險(xiǎn)管理作用，不僅能增強(qiáng)行業(yè)在財(cái)富管理領(lǐng)域的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也可助力資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，‘回報(bào)增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩(wěn)’的良性循環(huán)有望加速形成?！?/p>

不過(guò)，回顧行業(yè)發(fā)展歷程，業(yè)內(nèi)人士坦言，權(quán)益市場(chǎng)震蕩加劇時(shí)，投資者對(duì)新發(fā)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的接受度會(huì)降低，渠道端會(huì)受市場(chǎng)情緒及考核情況影響銷(xiāo)售積極性。此外，行業(yè)馬太效應(yīng)日趨顯著，中小公募機(jī)構(gòu)存在諸多弱勢(shì)，發(fā)展權(quán)益類(lèi)基金面臨一定挑戰(zhàn)。

對(duì)此，公募基金管理人積極拆解難題，權(quán)益類(lèi)基金正從“同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“差異化突圍”。

博道基金董事長(zhǎng)莫泰山表示：“公司將立足自身稟賦，探索特色發(fā)展路徑。以創(chuàng)造長(zhǎng)期有競(jìng)爭(zhēng)力回報(bào)為主要目標(biāo)，以為投資人實(shí)實(shí)在在賺錢(qián)為基本要求，堅(jiān)持基于投資本源的正確理念、打造科學(xué)的體系以及構(gòu)建有競(jìng)爭(zhēng)力的團(tuán)隊(duì)，聚焦細(xì)分領(lǐng)域。如在指數(shù)增強(qiáng)等領(lǐng)域扎根耕耘，并通過(guò)研究迭代逐漸建立優(yōu)勢(shì)?！?/p>

德邦基金相關(guān)人士稱(chēng)，公司致力于通過(guò)加大投研投入、引進(jìn)優(yōu)秀人才來(lái)強(qiáng)化投研能力。同時(shí)聚焦特色領(lǐng)域，做好業(yè)績(jī)打造精品基金，構(gòu)建特色化、差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，通過(guò)特色產(chǎn)品力和服務(wù)力來(lái)加強(qiáng)品牌建設(shè)，力求在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。