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9月2日，通信、計(jì)算機(jī)、電子、軍工等科技股大幅下跌，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信三只股票均遭遇重挫。A股整體出現(xiàn)回調(diào)，呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌的態(tài)勢(shì)，共有4056只個(gè)股收跌。

受訪人士認(rèn)為，這屬于正常的技術(shù)性回調(diào)，主要誘因是科技股短線盈利盤(pán)的兌現(xiàn)。但這并不意味著科技行情的結(jié)束，回調(diào)震蕩之后，科技股仍有望繼續(xù)上漲。不過(guò)，需要警惕創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50可能出現(xiàn)的 技術(shù)性破位風(fēng)險(xiǎn)。如果科技板塊未能快速修復(fù)，那么市場(chǎng)可能會(huì)有進(jìn)一步回踩的可能性。因此，重點(diǎn)關(guān)注次日能否出現(xiàn)放量反彈，這將是判斷市場(chǎng)短期走勢(shì)的關(guān)鍵。

科技股大回調(diào)

在銀行等周期板塊護(hù)盤(pán)下，滬指微跌0.45%至3858.13點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收跌2.85%至2872.22點(diǎn)，深證成指收跌2.14%。科創(chuàng)50回調(diào)超2%，上證50、北證50微漲，滬深300跌近1%。

今日市場(chǎng)呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌態(tài)勢(shì)，日成交額增至2.91萬(wàn)億元。市場(chǎng)虧錢(qián)效應(yīng)明顯，僅有1259只個(gè)股收漲，54只個(gè)股漲停；而4056只個(gè)股收跌，跌停股25只。

31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，僅有6個(gè)板塊收漲，銀行板塊漲近2%，公用事業(yè)、家用電器漲約1%，汽車(chē)、石油石化、綜合微漲，食品飲料板塊平盤(pán)。個(gè)股方面，京運(yùn)通、華光環(huán)能、勝利股份、上海電力、兆新股份漲停。

今日市場(chǎng)中，跌幅超過(guò)1%的板塊有17個(gè)。其中，科技股的大幅回調(diào)尤為顯著，通信板塊跌幅接近6%，計(jì)算機(jī)、電子、國(guó)防軍工板塊的跌幅也均居前列。此外，建筑材料和基礎(chǔ)化工板塊也出現(xiàn)了下跌。

機(jī)械設(shè)備板塊跌約1%，但板塊內(nèi)個(gè)股分化明顯。其中，12只相關(guān)個(gè)股收漲，科新機(jī)電“20cm”漲停，安培龍、漢威科技、恒工精密表現(xiàn)也較為出色。此外，華東數(shù)控、秦川機(jī)床、龍溪股份、巨輪智能、凱迪股份、博杰股份、中捷資源、宏盛股份、泰爾股份等個(gè)股也紛紛漲停。

機(jī)器人執(zhí)行器概念上漲近4%，頁(yè)巖氣、汽車(chē)一體化壓鑄、天然氣等概念也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

CPO概念跌逾6%，光通信模塊、AI（人工智能）手機(jī)、華為歐拉、數(shù)字貨幣等相關(guān)概念板塊大跌。

在CPO板塊中，新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信三家公司被認(rèn)為是行業(yè)第一梯隊(duì)，被股民稱為“易中天”。今日，這三只股票均出現(xiàn)了大幅下跌。

正常技術(shù)性回調(diào)

如何理解今日A股的較大回調(diào)表現(xiàn)？

“今日A股出現(xiàn)回調(diào)，屬于高位獲利了結(jié)與資金高低切換共同作用下的良性調(diào)整。”排排網(wǎng)財(cái)富研究員隋東對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，市場(chǎng)成交額達(dá)2.87萬(wàn)億元，半導(dǎo)體等此前漲幅較大的科技板塊回調(diào)超3%，屬前期快速拉升后的正常獲利回吐。與此同時(shí)，銀行、公用事業(yè)等低位藍(lán)籌板塊逆勢(shì)上漲，形成有效對(duì)沖，助力滬指僅小幅下跌，延續(xù)了“藍(lán)籌搭臺(tái)”的結(jié)構(gòu)特征。機(jī)器人板塊午后由跌轉(zhuǎn)升，進(jìn)一步印證資金向低位方向切換的趨勢(shì)。

“今日屬于正常的技術(shù)性回調(diào)，主要誘因是通信、計(jì)算機(jī)、電子、國(guó)防軍工等大科技方向的短線盈利盤(pán)兌現(xiàn)。”前海鉅陣資本首席投資官龍舫也向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，以半導(dǎo)體、人工智能為代表的大科技板塊前兩個(gè)月快速上漲，一些原本重倉(cāng)其他賽道的公募基金經(jīng)理在二三季度也開(kāi)始調(diào)倉(cāng)換股，形成了公募基金抱團(tuán)AI的極致分化行情。監(jiān)管部門(mén)也希望局部降溫，并在近期針對(duì)AI板塊采取了一些降溫措施。

格上基金研究員畢夢(mèng)姌?lè)治龇Q，今日A股回調(diào)呈現(xiàn)顯著的結(jié)構(gòu)性特征，滬指在銀行等周期股護(hù)盤(pán)下相對(duì)抗跌，但創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50因科技板塊大幅調(diào)整領(lǐng)跌。近期以CPO、半導(dǎo)體為代表的科技主線連續(xù)逼空上漲，但今日通信設(shè)備板塊卻呈現(xiàn)資金凈流出的態(tài)勢(shì)，計(jì)算機(jī)、電子等板塊同步遭拋售，反映出資金對(duì)高波動(dòng)成長(zhǎng)股的避險(xiǎn)需求。從技術(shù)層面來(lái)看，多數(shù)科技細(xì)分板塊收出帶長(zhǎng)下影線的陰線，顯示短期資金博弈激烈，但中期趨勢(shì)尚未完全破壞。

“8月制造業(yè)PMI雖回升至49.4%，但仍處收縮區(qū)間，非制造業(yè)的擴(kuò)張力度亦弱于預(yù)期。經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏的不確定性促使資金從成長(zhǎng)股轉(zhuǎn)向防御性資產(chǎn)?！碑厜?mèng)姌進(jìn)一步表示，銀行板塊成為護(hù)盤(pán)主力，其邏輯在于中報(bào)業(yè)績(jī)邊際改善以及不良率企穩(wěn)帶來(lái)的估值修復(fù)預(yù)期。與此同時(shí)，電力、貴金屬等紅利資產(chǎn)同步走強(qiáng)，反映出低利率環(huán)境下，險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金對(duì)高股息資產(chǎn)的配置偏好。這種風(fēng)格切換本質(zhì)上是市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下的“再平衡”行為，北向資金近期持續(xù)加倉(cāng)大盤(pán)價(jià)值股、減持電子板塊的動(dòng)向亦印證了這一點(diǎn)。

短期或震蕩整固

接下來(lái)，A股怎么走？科技股要回調(diào)多久？當(dāng)下，投資者應(yīng)注意哪些風(fēng)險(xiǎn)？

“今日的回調(diào)，意味著大科技板塊可能需要休整震蕩一段時(shí)間，以消化眾多的盈利盤(pán)。市場(chǎng)風(fēng)格短期可能會(huì)輪動(dòng)切換到大消費(fèi)及部分周期板塊方向?！钡冽堲痴J(rèn)為，這并不意味著科技方向大周期的行情完全結(jié)束，回調(diào)震蕩結(jié)束之后還會(huì)繼續(xù)上漲。從中長(zhǎng)期來(lái)看，目前仍是大周期上漲的中期階段，市場(chǎng)已經(jīng)確立“牛市思維”，一旦形成趨勢(shì)很難逆轉(zhuǎn)。無(wú)論短期行情怎么走，都不影響整體牛市的繼續(xù)。

“目前滬指在3800至3850點(diǎn)區(qū)間存在較強(qiáng)支撐，銀行、能源等權(quán)重板塊的護(hù)盤(pán)力量將限制指數(shù)下行空間。但創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50需警惕技術(shù)破位風(fēng)險(xiǎn)，若科技板塊未能快速修復(fù)，則市場(chǎng)有回踩可能，重點(diǎn)關(guān)注明日能否出現(xiàn)放量反彈?！碑厜?mèng)姌提醒道，倉(cāng)位方面，建議控制在6至7成，保留3至4成機(jī)動(dòng)資金應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。今日回調(diào)是市場(chǎng)在多重因素共振下的正常修正，本質(zhì)上是資金從過(guò)熱的科技主線向價(jià)值防御板塊的再平衡。短期市場(chǎng)將以震蕩整固為主，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存于周期股的修復(fù)與科技股的超跌反彈之中。投資者應(yīng)避免過(guò)度恐慌或追漲殺跌。

富榮基金的基金經(jīng)理李延崢向記者分析稱，目前市場(chǎng)對(duì)AI算力板塊的擔(dān)心集中在交易擁擠度上，但板塊基本面仍處于景氣階段。他指出，當(dāng)前不建議為了“高低切”而刻意切換。對(duì)于低位區(qū)間板塊，應(yīng)該首先關(guān)注其敘事邏輯與盈利預(yù)期是否出現(xiàn)變化；對(duì)于高位板塊，則不主觀預(yù)設(shè)股價(jià)高度。目前行情的核心策略，應(yīng)是在景氣賽道中不斷挖掘具備預(yù)期差、邊際增量的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并順勢(shì)而為。

恒生前?；鸾?jīng)理胡啟聰表示，后續(xù)指數(shù)的進(jìn)一步上行仍需要堅(jiān)實(shí)的量能支撐。短期來(lái)看，市場(chǎng)熱點(diǎn)仍將處于輪動(dòng)狀態(tài)中。2025年或仍是以科技為主線的行情，建議持續(xù)關(guān)注科技、消費(fèi)、高端制造、醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)機(jī)會(huì)。

隋東認(rèn)為，目前兩融余額仍處高位，顯示市場(chǎng)心態(tài)偏樂(lè)觀，但滬指短期技術(shù)面超買(mǎi)，仍需整固修復(fù)，預(yù)計(jì)行情將延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，高低切換風(fēng)格仍將延續(xù)。在操作上，建議適度減持高位的科技品種，逢低布局銀行、公用事業(yè)等低位藍(lán)籌，以及機(jī)器人等新主線方向；對(duì)于高位標(biāo)的，如有反彈可擇機(jī)兌現(xiàn)，同時(shí)保持整體倉(cāng)位靈活性，以適應(yīng)市場(chǎng)波動(dòng)。

在明澤投資基金經(jīng)理陳實(shí)看來(lái)，支撐A股中長(zhǎng)期上行的關(guān)鍵邏輯沒(méi)有變化，短期調(diào)整不改中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)，建議投資者采取科技加紅利的均衡持倉(cāng)布局策略，在短期指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)之際，根據(jù)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性特征變化進(jìn)行針對(duì)性加倉(cāng)布局。