經(jīng)濟參考報
鐘源
2025-09-01 08:52
證券時報記者 余世鵬
上周，中證指數(shù)公司發(fā)布中證智選安徽100指數(shù)，成為繼中證浙江鳳凰行動50、中證深圳科技創(chuàng)新、中證上海國企等指數(shù)后的又一只區(qū)域指數(shù)。
近十年，基金公司圍繞區(qū)域展開投資布局，形成了一批區(qū)域基金。業(yè)內(nèi)人士分析，區(qū)域投資策略有一定創(chuàng)新性，但僅聚焦單個區(qū)域可能會錯過其他區(qū)域的優(yōu)質(zhì)公司，因為成熟產(chǎn)業(yè)鏈背后的優(yōu)秀公司，協(xié)作大多是跨區(qū)域進行的，多區(qū)域策略或會優(yōu)于單一區(qū)域。
新指數(shù)有望助推區(qū)域基金擴容
根據(jù)中證指數(shù)公司官網(wǎng)信息，中證智選安徽100指數(shù)，是選取100只成長性較好、研發(fā)投入水平較高、市值代表性較強的安徽省上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映安徽省高質(zhì)量上市公司證券的整體表現(xiàn)。
從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，中證智選安徽100指數(shù)覆蓋高端制造（工業(yè)機器人、新能源汽車）、信息技術(shù)（AI芯片、云計算）、消費升級（白酒、智能家居）、綠色經(jīng)濟（光伏、環(huán)保材料）等。截至目前，100只樣本股自由流通總市值大約9618.04億元，平均市值約為96.18億元，前十大權(quán)重股包括陽光電源、芯動聯(lián)科、福賽科技、銅冠銅箔等個股。
一位中小公募人士對證券時報記者稱，此前市場缺乏系統(tǒng)性跟蹤安徽經(jīng)濟的指數(shù)工具，中證智選安徽100指數(shù)為投資者布局長三角經(jīng)濟一體化背景下安徽產(chǎn)業(yè)升級紅利提供了新選擇。數(shù)據(jù)顯示，近五年來，安徽年均GDP增速6.2%，高于全國均值（5.5%），領(lǐng)跑中部及長三角，2025年上半年安徽省新能源汽車產(chǎn)量占全國10.6%，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模突破千億元。
從過往經(jīng)驗看，基金公司會發(fā)行對應(yīng)的指數(shù)基金以及聚焦區(qū)域內(nèi)上市公司的主動權(quán)益基金，由此形成區(qū)域基金。區(qū)域基金布局大約始于2015年，截至目前已有數(shù)十只，大型公募和中小型公募都有布局。華南一位公募基金產(chǎn)品人士表示，區(qū)域基金主要聚焦珠三角、長三角、京津冀等大區(qū)域，以及沿海主要經(jīng)濟城市。隨著中證智選安徽100指數(shù)出現(xiàn)，基金公司布局區(qū)域基金的數(shù)量和種類有望迎來擴容。
十年布局多點開花
從近十年的情況看，范圍越寬、涵蓋發(fā)達(dá)地區(qū)上市公司越多的基金，投資業(yè)績往往具有較高辨識度。
以粵港澳大灣區(qū)區(qū)域基金為例，5只產(chǎn)品均成立于2019年9月至2020年6月之間，截至今年8月29日，成立以來（下同）均實現(xiàn)正收益。其中，圓信永豐大灣區(qū)主題A成立以來回報率超過90%，平安粵港澳大灣區(qū)ETF成立以來回報率超過45%。
成立于2017年6月的匯豐晉信珠三角區(qū)域發(fā)展基金是主動產(chǎn)品，成立以來回報率超過150%。此外，金信基金、安信基金、前海開源基金成立過聚焦深圳上市公司的基金產(chǎn)品。其中，成立于2016年12月的金信深圳成長A，截至目前取得了逾270%的回報率。
長三角區(qū)域方面，截至目前一共有8只基金，成立于2016年3月的中海魅力長三角，截至目前獲得了逾200%的回報率。匯添富中證長三角一體化發(fā)展ETF成立于2019年7月，成立以來回報率有20%多。成立于2022年3月的鑫元長三角區(qū)域主題A，成立以來回報率為9.31%。
匯添富曾于2016年7月成立中證上海國企ETF，成立以來回報率約為4.25%。浙商基金和華夏基金分別在2019年8月和2020年9月，成立過浙江區(qū)域的ETF。浙商匯金中證浙江鳳凰50ETF成立以來獲得了逾130%的收益率，華夏中證浙江國資創(chuàng)新發(fā)展ETF成立以來收益率接近50%。
京津冀方面產(chǎn)品以債券基金為主。天弘基金在2021年5月成立過京津冀主題債券基金，截至目前A份額回報率約為16.87%。京管泰富基金于今年6月成立中債京津冀債券綜合指數(shù)基金，截至目前回報率為0.1%。
多區(qū)域策略或優(yōu)于單一區(qū)域
除大區(qū)域基金外，基金公司還布局過聚焦成渝經(jīng)濟圈、膠東經(jīng)濟圈、杭州灣等小區(qū)域的基金。由于區(qū)域經(jīng)濟和公司間發(fā)展差異，基金間的業(yè)績分化較為明顯。
博時基金于2022年8月成立的中證成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈成份ETF，成立以來收益率只有3.97%。南華基金于2018年底成立的中證杭州灣區(qū)ETF，成立以來回報率約為38.22%。嘉合基金曾在2022年底成立的膠東經(jīng)濟圈中高等級信用債基金，成立以來回報率約為10%。
“區(qū)域基金收益源于其覆蓋的標(biāo)的，通過投資域內(nèi)上市公司來分享發(fā)展紅利。”北方一家公募投研人士對證券時報記者稱，基金公司積極布局區(qū)域基金是在2020年前后，這種策略將域內(nèi)公司進行篩選，形成區(qū)域主題或指數(shù)基金。業(yè)績突出的區(qū)域基金個別重倉股，其實也是市場主流標(biāo)的，比如珠三角的騰訊、海格通信、中興通訊等標(biāo)的。
該公募人士進一步表示，如果僅聚焦單個區(qū)域，可能會錯過其他區(qū)域的優(yōu)質(zhì)公司。經(jīng)濟發(fā)達(dá)地區(qū)和優(yōu)秀公司是正向關(guān)系，但這種關(guān)系是非線性的。任何一個區(qū)域，公司質(zhì)地都是參差不齊的。成熟產(chǎn)業(yè)鏈背后的優(yōu)秀公司，他們的協(xié)作大多是跨區(qū)域進行的。因此，多區(qū)域策略可能會優(yōu)于單一區(qū)域。
實際上，也有基金公司推出泛區(qū)域基金，以區(qū)域為策略特征但不限于特定區(qū)域，比如融通基金于2015年5月成立的新區(qū)域新經(jīng)濟基金和東方基金2016年9月成立的東方區(qū)域發(fā)展。截至目前，前者成立以來虧損2.7%，后者成立以來浮盈55.77%。
