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今年，美國(guó)企業(yè)股票回購(gòu)規(guī)模以史上最快速度突破1萬億美元，成為推動(dòng)標(biāo)普500與納斯達(dá)克等主要股指屢創(chuàng)新高的重要推手。

根據(jù)美國(guó)金融服務(wù)公司Birinyi Associates匯編的數(shù)據(jù)，截至8月20日，已宣布的股票回購(gòu)規(guī)模超過1萬億美元，創(chuàng)下年內(nèi)達(dá)到這一水平所需的最短時(shí)間紀(jì)錄。此前的紀(jì)錄是在2024年10月創(chuàng)下的。

回購(gòu)?fù)苿?dòng)美股上漲

股票回購(gòu)是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從股票市場(chǎng)上購(gòu)回本公司發(fā)行在外的一定數(shù)額的股票，這是公司傳遞積極信號(hào)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的一項(xiàng)重要制度安排。在股票回購(gòu)?fù)瓿珊?，上市公司可以將所回?gòu)的股票注銷，通過減少發(fā)行在外的股票數(shù)量，拉高每股盈利，進(jìn)而推動(dòng)股價(jià)上漲。在美股市場(chǎng)，股票回購(gòu)是支撐長(zhǎng)達(dá)十年美股牛市的重要原因。

自從2017年時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)特朗普實(shí)施企業(yè)稅削減政策，為企業(yè)帶來更多現(xiàn)金以來，股票回購(gòu)變得越來越受歡迎。標(biāo)準(zhǔn)普爾全球的數(shù)據(jù)顯示，去年標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成分股公司的股票回購(gòu)金額創(chuàng)下了9425億美元的年度紀(jì)錄。

今年，這一趨勢(shì)延續(xù)且進(jìn)一步加速，科技與金融巨頭掀起資本回購(gòu)狂潮，成為支撐美股的核心支柱。

5月，蘋果公司宣布了1000億美元的大規(guī)?；刭?gòu)計(jì)劃。谷歌母公司Alphabet也不甘示弱，推出了700億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。

金融板塊同樣踴躍，摩根大通7月份表示將回購(gòu)500億美元股票，美國(guó)銀行宣布了400億美元回購(gòu)計(jì)劃，摩根士丹利則重新授權(quán)了至多200億美元的回購(gòu)計(jì)劃。

最新加入回購(gòu)熱潮的是人工智能芯片巨頭英偉達(dá)，該公司在8月下旬公布季度業(yè)績(jī)后宣布了600億美元的股票回購(gòu)計(jì)劃。

上個(gè)月，美國(guó)企業(yè)宣布的股票回購(gòu)總額達(dá)到1660億美元，創(chuàng)下7月份的歷史最高金額。比里尼聯(lián)合公司（Birinyi Associates）總裁杰弗里·耶魯·魯賓（Jeffrey Yale Rubin）預(yù)計(jì)這一勢(shì)頭將持續(xù)到年底，全年宣布的回購(gòu)規(guī)?？赡苓_(dá)到1.3萬億美元。

今年一季度，標(biāo)普500成分股在市場(chǎng)疲軟時(shí)仍回購(gòu)了2935億美元股票，創(chuàng)下單季度紀(jì)錄，支撐股指從4月關(guān)稅引發(fā)的暴跌中反彈。7月更因財(cái)報(bào)季超預(yù)期（標(biāo)普500企業(yè)中82%盈利超預(yù)期），單月回購(gòu)公告飆升至1656億美元，近乎兩倍于2006年歷史峰值，助推納斯達(dá)克指數(shù)突破21500點(diǎn)。

潛在風(fēng)險(xiǎn)

然而，隨著回購(gòu)潮推動(dòng)股市持續(xù)攀升，質(zhì)疑聲也在不斷增強(qiáng)。雖然企業(yè)普遍將回購(gòu)解釋為“現(xiàn)金充裕”的自然結(jié)果，但美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特在8月27日公開批評(píng)波音等公司，指責(zé)其“大規(guī)模回購(gòu)而非投入研發(fā)”。

經(jīng)濟(jì)基本面同樣為市場(chǎng)前景蒙上陰影。高盛最新分析指出，支撐美股夏季強(qiáng)勁表現(xiàn)的“黃金之夏”行情可能難以為繼。高盛交易員里奇·普里沃羅茨基（Rich Privorotsky）警告稱，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)正從“不招聘、不裁員”轉(zhuǎn)向?qū)嶋H減速，消費(fèi)者支出后勁不足，這一風(fēng)險(xiǎn)尚未被市場(chǎng)充分消化。盡管美聯(lián)儲(chǔ)鴿派立場(chǎng)強(qiáng)調(diào)“勞動(dòng)力市場(chǎng)走弱”，短期內(nèi)為股市提供一定支撐，但難以掩蓋經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的基本隱憂。

摩根士丹利財(cái)富管理首席投資官麗莎·夏萊特（Lisa Shalett）也表達(dá)了類似擔(dān)憂，指出市場(chǎng)數(shù)據(jù)中出現(xiàn)了更多混合信號(hào)。她強(qiáng)調(diào)，投資者可能低估了勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫、企業(yè)盈利表現(xiàn)參差不齊以及通脹壓力反復(fù)上升所帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

政治與政策不確定性進(jìn)一步加劇市場(chǎng)波動(dòng)。近期，美聯(lián)儲(chǔ)理事麗莎·庫克遭遇特朗普罷免，引發(fā)外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，而特朗普政府的政策走向亦令市場(chǎng)前景更添變數(shù)。在估值高企與經(jīng)濟(jì)信號(hào)走弱的背景下，這輪由股票回購(gòu)?fù)苿?dòng)的牛市能否延續(xù)，正成為投資者和政策制定者共同關(guān)注的核心問題。