信托百佬匯
劉藝文
2025-08-28 11:52
證券時報記者 楊慶婉
8月27日，中國平安舉行上半年業(yè)績發(fā)布會，回應了舉牌銀行和保險H股等熱門話題，并介紹壽險及健康險新業(yè)務價值同比增長39.8%背后的三大推動力。
中國平安近日披露的2025年半年報顯示，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約5001億元，增長1%。其中，上半年營運利潤增長3.7%，歸母凈利潤下滑8.8%。對于上述兩個利潤口徑，中國平安副總經(jīng)理兼首席財務官付欣在業(yè)績發(fā)布會上解釋，利潤口徑差異的影響因素主要有三個方面，其中兩個因素是一次性的：一是今年一季度并表了平安好醫(yī)生（平安健康），一次性會計處理出現(xiàn)34億元減值，影響增速4.6個百分點；二是發(fā)行了港股可轉債，因股價上升導致可轉債估值短期下降，轉股之后全生命周期不影響財務報表；三是中國平安這兩年配置了很多股票，67%在會計分類上列入其他綜合收益（OCI），即“資本利得”不計入利潤表，大概浮盈600億元。盡管不計入利潤表，但增厚了凈資產(chǎn)，提升了分紅險的競爭力。
今年以來，中國平安不斷增持銀行和保險H股并觸及舉牌，市場上對險資投資規(guī)模、入市速度、投資偏好等非常關注?！拔覀兺顿Y同業(yè)，不管是金融行業(yè)還是其他行業(yè)，選擇企業(yè)有一個‘三可’原則，即經(jīng)營可靠、增長可期、分紅可持續(xù)，這是衡量是否可以長期、穩(wěn)定持有該公司股票的標準?！敝袊桨猜?lián)席首席執(zhí)行官兼副總經(jīng)理郭曉濤表示。
郭曉濤補充道，險資投資的核心是資產(chǎn)負債匹配，包括久期匹配、成本匹配、現(xiàn)金流匹配、收益率匹配，還有監(jiān)管要求的匹配等“五個匹配”。
截至6月末，中國平安險資投資規(guī)模達6.2萬億元，較年初增加8.2%。綜合投資收益率（非年化）為3.1%，同比提升0.3個百分點。其中，固收資產(chǎn)投資占比高達79%，權益資產(chǎn)占比13%，另類及其他投資占比8%。不動產(chǎn)投資規(guī)模為2060億元，僅占險資投資總規(guī)模的3.3%，并且82%是收租型物業(yè)，可以貢獻穩(wěn)定租金。
業(yè)績發(fā)布會上，中國平安總經(jīng)理兼聯(lián)席首席執(zhí)行官謝永林表示，平安作為耐心資本、長期資本會適度加大權益配置，主要圍繞兩個重點——代表新質生產(chǎn)力的成長板塊、高分紅的價值股。
謝永林還表示，政府對資本市場改革的一系列政策很給力，市場信心不斷回暖，中國市場當前估值水平與全球其他市場比較起來仍處于合理區(qū)間，PE（市盈率）現(xiàn)在也不高，具備相當?shù)陌踩吔纭?/p>
今年上半年，中國平安在壽險及健康險方面，新業(yè)務價值達223.35億元，增長了39.8%。對此，郭曉濤表示，過去兩年壽險新業(yè)務價值持續(xù)大幅增長，增長動力來源于兩方面：一方面是壽險已經(jīng)進入黃金發(fā)展期，成為中產(chǎn)階級的財富配置壓艙石，壽險提供的價值是多方面的，包括財富保值增值，意外疾病的保障，醫(yī)療健康的增值服務等；另一方面是順應行業(yè)趨勢的同時，中國平安過去幾年的“產(chǎn)品+渠道”改革已經(jīng)到了紅利釋放期，三重改革紅利驅動增長——包括多渠道策略的改革、“產(chǎn)品+服務”的紅利、科技賦能AI的紅利。
