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8月21日上午，老鋪黃金（06181.HK）股價(jià)突然跳水，一度大跌8%，截至午間休盤，跌幅收窄至5.69%，每股報(bào)737.5港元，總市值1273億港元。

值得注意的是，8月20日，老鋪黃金發(fā)布2025年半年報(bào)。公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)業(yè)收入達(dá)123.54億元，同比增長(zhǎng)251%；凈利潤(rùn)為22.68億元，同比增長(zhǎng)285.8%；非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)23.51億元，同比增長(zhǎng)290.6%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至今年上半年末，老鋪黃金累計(jì)擁有41家自營(yíng)門店，而上年同期為33家。其單個(gè)門店的平均營(yíng)收達(dá)到3億元，這一成績(jī)遠(yuǎn)超傳統(tǒng)黃金珠寶品牌，甚至跑贏一些奢侈品牌。

記者從老鋪黃金北京一家門店銷售人員處獲悉，老鋪黃金將于2025年8月25日進(jìn)行產(chǎn)品價(jià)格調(diào)整。

事實(shí)上，“港股消費(fèi)三姐妹”之一的泡泡瑪特在2025年上半年也獲得了營(yíng)收、凈利潤(rùn)的雙雙大漲，同比增長(zhǎng)均超200%。為何由“港股消費(fèi)三姐妹”共同撐起的“新消費(fèi)”陣營(yíng)，最能捕獲消費(fèi)者和投資人？

單店平均營(yíng)收3億元

會(huì)員半年猛增13萬(wàn)

去年6月，老鋪黃金正式登陸港股。記者翻看其招股書和財(cái)報(bào)注意到，近三年，老鋪黃金中期業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

堅(jiān)持直營(yíng)、開(kāi)在多地頭部商圈的老鋪黃金，拓店速度其實(shí)并不快，但每家店都非常掙錢。

記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，老鋪黃金在國(guó)內(nèi)一線城市（北京、上海、深圳）新增4店。同時(shí)，位于深圳羅湖萬(wàn)象城、廈門萬(wàn)象城的門店完成擴(kuò)容升級(jí)。公司表示，新開(kāi)及優(yōu)化門店的貢獻(xiàn)預(yù)計(jì)將繼續(xù)在2025年下半年逐步體現(xiàn)，為收入和利潤(rùn)帶來(lái)進(jìn)一步增長(zhǎng)動(dòng)力。

截至2025年6月30日，老鋪黃金自營(yíng)門店數(shù)達(dá)41家，入駐全國(guó)29個(gè)頭部商圈。按照其營(yíng)收業(yè)績(jī)估算，今年上半年，單個(gè)商場(chǎng)平均銷售4.59億元，單一門店平均營(yíng)收達(dá)到3億元——這一成績(jī)已遠(yuǎn)超傳統(tǒng)黃金珠寶品牌，甚至跑贏一些奢侈品牌。

消費(fèi)者排隊(duì)購(gòu)買老鋪黃金 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 杜蔚 攝（資料圖）

并非止步于國(guó)內(nèi)，老鋪黃金已啟動(dòng)海外市場(chǎng)布局。2025年上半年，老鋪黃金在新加坡金沙購(gòu)物中心開(kāi)出首店。據(jù)摩根大通數(shù)據(jù)，老鋪黃金新加坡門店開(kāi)店的前幾個(gè)營(yíng)業(yè)日，店鋪轉(zhuǎn)化率達(dá)到95%，平均每小時(shí)成交4至10個(gè)訂單，摩根大通因此將老鋪黃金目標(biāo)價(jià)從1149港元上調(diào)至1249港元。

分析師預(yù)計(jì)，截至年底，老鋪黃金門店總數(shù)將達(dá)45家，并以“一線商圈、高勢(shì)能選址”為主投策略，未來(lái)單店平均收入有望突破5億元。

線上渠道方面，在今年“618”電商狂歡中，老鋪黃金天貓旗艦店成交額突破10億元，首次登頂黃金品類銷售榜首。報(bào)告期內(nèi)，老鋪黃金線上總銷售額達(dá)16.18億元；忠誠(chéng)會(huì)員規(guī)模從2024年末的約35萬(wàn)人增至約48萬(wàn)人。

盡管業(yè)績(jī)大增，但老鋪黃金毛利率卻受金價(jià)上漲和調(diào)價(jià)節(jié)奏影響，回落至約38.1%。

黃金也可以“奢侈”

“港股消費(fèi)三姐妹”成投資熱土

有行業(yè)人士認(rèn)為，投資端與消費(fèi)端的雙重狂熱是老鋪黃金業(yè)績(jī)飆升的主要原因。

對(duì)此，凌雁咨詢首席分析師林岳在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“老鋪黃金主要是靠文化價(jià)值產(chǎn)生的品牌溢價(jià)，并且品牌定位向奢侈品靠攏，吸納了不少原本買奢侈品的中產(chǎn)以上人群?！?/p>

有調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，老鋪黃金的消費(fèi)者與路易威登、愛(ài)馬仕、卡地亞、寶格麗等國(guó)際五大奢侈品牌的消費(fèi)者平均重合率高達(dá)77.3%。

林岳分析指出，如果老鋪黃金持續(xù)通過(guò)品牌運(yùn)作、文化張力來(lái)促進(jìn)銷售，長(zhǎng)期來(lái)講，品牌的增長(zhǎng)具有一定的可持續(xù)性。老鋪黃金北京門店的一位銷售人員告訴記者，老鋪黃金將于8月25日漲價(jià)，具體幅度需等待通知。

事實(shí)上，在港股上市的消費(fèi)品牌中，不僅老鋪黃金強(qiáng)勢(shì)上漲，泡泡瑪特、蜜雪冰城同樣位列港股“翻倍股”行列，被并稱為“港股消費(fèi)三姐妹”。一位消費(fèi)行業(yè)研究人士告訴記者，“港股消費(fèi)三姐妹”切入市場(chǎng)角度犀利：老鋪黃金打造“國(guó)貨+黃金奢侈品”路線，泡泡瑪特切中情緒價(jià)值賽道，而蜜雪冰城則主打極致性價(jià)比和供應(yīng)鏈能力，這三者均切中了當(dāng)下消費(fèi)市場(chǎng)不同人群的需求。

“目前，消費(fèi)正在走向分化，能提供文化、情緒價(jià)值的品牌就有社交聲量，也就更容易獲得市場(chǎng)的青睞?！绷衷栏嬖V記者。

目前，港股通消費(fèi)主題指數(shù)市盈率約20倍，但“三姐妹”中，泡泡瑪特市盈率達(dá)到57倍、老鋪黃金84倍、蜜雪集團(tuán)約38倍?！案酃上M(fèi)三姐妹”的業(yè)績(jī)大漲可以說(shuō)是消費(fèi)市場(chǎng)與資本市場(chǎng)共振的結(jié)果。但狂熱之后，對(duì)“三姐妹”而言，考驗(yàn)或許剛剛開(kāi)始。